在創始人的女婿戈吳超接班董事長后，紫燕食品（603057）交出了年輕一代掌舵后的首張“成績單”。

2023年上半年，在消費復蘇背景下，紫燕食品盈利雙增，然而，其利潤增速卻墊底同行。

與此同時，紫燕食品飆升的銷售費用、持續低迷的毛利水平以及全國化進程緩慢等問題也未能得到解決。

(資料圖片)

產品“賣不動”

近日，紫燕食品發布上半年財報，實現營業收入17.43億元，同比增長6.48%；歸母凈利潤1.8億元，同比增長55.11%；扣非后的歸母凈利潤1.42億元，同比增長52.1%。

按產品來看，鮮貨產品貢獻了86.08%的主營業務收入，其中“王牌”單品夫妻肺片銷售5.43億元，占比31.59%，整禽類銷售4.39億元，占比25.51%，香辣休閑產品占比9.67%；預包裝及其他產品貢獻了9.8%的主營業務收入；包材貢獻2.33%；加盟費、門店管理費、信息系貢獻1.79%。

這份乍看亮眼的成績背后，其實是基于上半年經濟全面復蘇，消費潛力不斷釋放的大背景，國家統計局數據顯示，上半年，全國餐飲收入同比增長21.4%。

與同行比較，鹵制品上市公司中，同期絕味食品（603517）預告歸母凈利潤同比上升131.25%-146.47%”，周黑鴨預告凈利同比上漲489%-598%，除煌上煌（002695）暫未披露外，紫燕食品利潤增速墊底，恢復情況遠低于同行。

另一方面，今年5月公司創始人兼董事長鐘懷軍卸任董事長一職后，其女婿戈吳超接班。在年輕一代掌舵下，紫燕明顯加大了在營銷方面的投入。

報告期內，紫燕食品銷售費用為8794.08萬元，同比上漲52.51%。財報中解釋，這主要是由于廣告費用增加，期內廣告、展覽宣傳、促銷、市場推廣費一項就上漲51.82%。

然而，同期對應的營收增速僅6.48%，這意味著紫燕食品投入了更多的銷售成本，卻并未帶來同等業績的轉化，換言之就是“賣不動”了。

值得注意的是，2012年公司便提出全國戰略，但11年過去，其業績仍高度依賴“大本營”華東地區。

財報顯示，紫燕食品上半年超7成主營業務收入來自華東地區，華中地區占比11%，其余地區均不足10%。2019年-2022年，華東地區的占比分別為75.23%、74.81%、73.51%和72.54%，“出走”十余年，仍受困于華東。

關店率高企

相較于絕味食品、周黑鴨及煌上煌，紫燕食品的毛利率水平一直遭市場質疑。

2020年-2022年，公司毛利率分別為26.07%、21.62%、15.98%，低于同行水平，如去年絕味食品、周黑鴨及煌上煌的毛利率分別為25.57%、55.03%、28.16%，拉開紫燕食品不小的距離。今年上半年，公司毛利率21.13%，較去年同期的17.1%有所回升，但不及2021年同期的22.64%。

這背后其實是紫燕食品快速擴張下產生的后遺癥。

資料顯示，公司銷售方式分為三種：經銷模式、直營模式以及其他銷售渠道。其中，紫燕食品主要依賴的是經銷模式，上半年貢獻營收15.15億元，占主營業務收入的近9成。可問題在于，該模式是二級銷售網絡，即“公司——經銷商——終端加盟門店”，與絕味食品等相比，公司與加盟門店間多了一層經銷商，其也會從中多分走一層利潤。

這一模式確實能夠提高紫燕食品的擴張速度，2018年-2020年，公司門店數量分別突破2000家、3000家、4000家，截至2023年6月末達到了6137家。

需要注意的是，據參與了調研的機構投資者披露，2022年紫燕食品現有全國總門店數5695家，凈增門店數535家，其中開店1300多家，關店數量達到700多家，閉店率達到10%。

2023年公司計劃將閉店率降低至2020年以前的5%-6%水平。財報顯示，截至今年6月末，紫燕食品全國門店數量6137家，凈增442家，但具體的開店量及關店量并未披露。不過，報告期內公司的經銷商數量減少了7家，增加22家，期末為104家。

另一方面，記者以經銷模式與直銷模式合計貢獻的主營業務收入與門店數量粗略計算，2022年公司店均收入約55.8萬元，而2023年上半年店均收入約25.2萬元，尚未達到去年的一半。

記者據此發函詢問紫燕食品閉店率情況是否好轉，門店迅速擴張是否影響了單店的業務表現等，但截至發稿，并未收到回復。

食品問題頻發

快速擴張的同時，紫燕百味雞終究要面對經銷模式的一些“頑疾”，如對終端把控力不足、監管難等。

今年5月，上海市消保委抽檢了10家熟食鹵味店，檢測結果顯示，在購買的20款菜品中，5款顯示分量不足，其中就包括紫燕食品鹵味品牌紫燕百味雞。

再往前看，2021年9月，紫燕百味雞上海一家門店內被曝有老鼠在店內食品柜里亂竄。隨后，紫燕百味雞致歉，表示對該店停業整頓，并按公司規定處罰該區域經銷商，取消上海該門店店主的加盟商資格，罰沒保證金。

新浪黑貓投訴平臺上，紫燕百味雞有151條投訴，其中涉及出現蟲子、蟑螂、發餿、發霉、異物等食品安全類投訴，也有缺斤少兩、無法開發票、服務等問題，多數公司已經回復處理。