加碼新材料項目，打開第二增長曲線，南山智尚（300918）營收凈利潤雙增長勢頭持續。南山智尚2022年實現營收16.34億元，同比增長9.50%，凈利潤1.87億元，同比增長22.51%；2023年一季度實現營收3.26億元，同比增長1.26%，凈利潤3205.81萬元，同比增長12.40%。

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公開資料顯示，南山智尚主營業務涵蓋精紡呢絨、服裝、新材料產品的研發、設計、生產與銷售。公司還具備口罩、防護服的生產設備及資質，公司會根據市場需求對口罩、防護服等系列產品進行生產投放。

作為紡織服裝企業，南山智尚此前面臨著國內市場過度競爭以及國外市場急劇萎縮的難題，和其他傳統服裝企業一樣面臨業績天花板的困境。2019年營業收入和扣非后歸母凈利潤雙雙出現同比出現下滑情況。

2016-2022年，營業收入分別為15.59億元、16.64億元、19.97億元、17.71億元、13.58億元、14.92億元、16.34億元；凈利潤分別為8262.24萬元、9204.89萬元、1.21億元、1.22億元、8750.8萬元、1.52億、1.87億元。

從數據來看，南山智尚在2019年營收大幅下降之后，正處在上升恢復之中。由于疫情和行業原因，公司營收的增長速度不快，和2019年之前相比仍然處于低位。而凈利潤在經歷了2020年的低谷之后恢復的較快，2022年的凈利潤相較之前有大幅度提升，扣非凈利潤業同比增長14.28%。

整體來看，南山智尚的營業收入和凈利潤處于雙增長的狀態，業績天花板的困境似乎有被打破的可能。南山智尚業績增長的原因從行業來看得益于經濟形勢的回暖，行業狀況隨之有所好轉。從自身來看，南山智尚緊貼市場需求，加大銷售渠道，優化客戶結構，加強國際市場的開拓力度。

南山智尚凈利潤增長幅度大于營收增長幅度的原因主要是，公司積極升級產品結構，推動傳統業務轉型升級，由原來的基礎類產品逐步轉向功能性產品，不斷豐富產品品類，提升高附加值產品占比。

另外，2022 年南山智尚也在逐步打開第二成長曲線。南山智尚積極拓展新材料領域，布局超高分子量聚乙烯項目，拓展新的發展賽道。南山智尚在2023年5月19日接受14家機構調研的時候表示，公司超高分子量聚乙烯纖維二期項目于4月份已投2條生產線，并保證每個月陸續投產2條生產線的進度，計劃8月份全面投產，同時公司計劃UD布項目同步落地。

無論是向高新技術、高附加值產品轉型，還是拓展新材料領域，都需要前期有較大的研發投入。南山智尚近兩年的研發投入也有所增加。2020-2022年，南山智尚研發投入分別為3995.97萬元、5385.91萬元、5984.51萬元，研發投入占營業收入的比重分別為2.94%、3.61%、3.66%。2022年，公司的研發人員數量和研發人員數量占比也有明顯的增長。

在南山智尚業績回暖的同時，公司經營性現金流卻有所下降。2019-2022年，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為3.82億元、3.7億元、2.52億元、2.33億元。2023年第一季度，南山智尚的經營活動產生的現金流量凈額為-1.01億元，同比下降135.98%。對于經營性現金流的下滑，南山智尚表示是公司增加存貨儲備購買商品支出增加所致。

（責任編輯：馬金露 HF120）