字節跳動的主要數據中心服務商秦淮數據，在由招商資本和貝恩資本兩大巨頭角逐的私有化拉鋸戰膠著一月有余后，快速落下帷幕。

秦淮數據沒有接受招商資本開出的相對更高的收購價格，反而是貝恩資本以8.60美元/ADS的價格與秦淮數據達成私有化最終協議，最終吃下這塊“算力肥肉”。這意味著，上市不到3年的秦淮數據，將正式踏上私有化之旅。

但貝恩資本吃到算力肥肉的代價有所增加。這次交易意味著對秦淮數據的股權估值約31.6億美元。股份持有人將獲得4.30美元現金、ADS持有人將獲得8.60美元現金。由于今年6月，秦淮數據收到每份ADS8美元的無約束力私有化要約，對比來看，新對價比貝恩初步無約束力提議函所提出的收購價高7.5%。

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估值約31.6億美元

秦淮數據是中國三大獨立數據中心運營商之一，在美股上市后，股價低迷許久。不過從2021年開始，公司營收和凈利潤等核心財務指標已經步入上行通道。

秦淮數據最被市場所知的，是手握字節跳動的IDC訂單。公開數據顯示，2020年、2021年及2022年，秦淮數據來自字節跳動的營收占總營收的比重分別為81.7%、83.2%及86.3%。在算力需求持續增加的大背景下，秦淮數據作為供應鏈條的重要環節，在經營層面繼續被市場報以樂觀預期。

8月12日，貝恩資本宣布，已與秦淮數據達成私有化協議，以8.60美元/ADS的價格，收購其所有已發行的股份，總估值約228億人民幣。

貝恩資本表示，該公司目前已與秦淮數據(CD，股價8.11美元，市值29.73億美元)達成私有化的最終協議，以每普通股4.30美元，每ADS股8.60美元的價格，收購秦淮數據所有已發行的股份。根據此次披露的私有化價格，秦淮數據的估值約為31.6億美元。

數月前，秦淮數據公告，董事會收到控股股東貝恩資本提出的初步非約束性私有化收購要約，該要約定價8美元/ADS，秦淮數據估值約為29.3億美元，約為當初IPO發行估值的六成。

但半路殺出另一家資本巨頭。約一個月前，秦淮數據董事會特別委員會收到招商資本的初步非約束性收購要約，招商資本將用現金以每普通股4.6美元、每ADS達9.2美元的價格收購秦淮數據所有發行股份。

從報價角度看，雖然貝恩資本在最終協議中將價格上抬了0.6美元/ADS，但仍低于招商資本的首輪報價。這意味著，秦淮數據私有化，沒有選擇報價更高的“外人”，而是選擇了大股東“自家人”。按照市場邏輯推理，雖然招商資本開價更為優厚，但是對秦淮數據沒有話語權，而貝恩資本掌控著秦淮數據絕對投票權，因此能夠實現相對較低的收購成本。

當時，貝恩資本在發給秦淮數據的信函中表示，無意將公司實際擁有的秦淮數據任何股份出售給任何第三方，也不尋求任何替代交易，并且仍然完全致力于進行貝恩資本提案中擬定的收購。并且說明自身為秦淮數據最大股東。

私有化協議的達成標志著此前貝恩資本和招商資本的競購告一段落。秦淮數據大概率將正式踏上私有化之路。按照市場機構預計，秦淮數據的私有化會在2023年第四季度或2024年第一季度完成。如收購完成，秦淮數據將成為一家私有控股公司，其美國存托憑證將不再在美國納斯達克交易所上市。

上市不足3年

秦淮數據2020年下半年在美國納斯達克上市。當時公司在河北省專門舉行了慶祝活動，還請了當紅歌手助陣。

不過上市之后，公司也面臨兩大難題。

首先是市值表現不如人意。秦淮數據發行價為13.50美元/ADS，IPO募資6.21億美元。上市后，秦淮數據的股價曾于2022年3月觸及歷史低點3.75美元/ADS。這也成為公司私有化的驅動力之一。

其次是上市之后管理層的動蕩。居靜很早創立中國數據中心業務，從2016年7月開始在中國大陸建設數據中心。2017年12月，居靜和網宿科技（300017）(300017.SZ)的子公司成立了秦淮數據廈門公司，作為中國數據中心業務的控股公司。而貝恩資本后來對秦淮數據廈門全部股權實現收購；同年完成相關主體的合并，并更名為秦淮數據集團控股有限公司。不過，2022年初，秦淮數據突然換帥，居靜攜不少團隊人員集體出局，原中國區總裁吳華鵬出任集團CEO，全面負責集團的戰略規劃、組織管理以及業務發展。

居靜的離開震動市場，一度帶來公司股價暴跌。按照資本圈透露的情況，秦淮數據當時不得不召開了一次電話特別會議，向外界解釋居靜離職原因是在戰略上和董事會產生分歧，居靜力求向元件、發電等領域擴展，而董事會希望其專心于數據中心核心業務。

不過，無論是誰掌舵秦淮數據，公司所面臨的都是一個當紅賽道。據中國信通院發布的研究報告，在第三方IDC服務商總體規模指數排名中，秦淮數據位居第五名。同時，秦淮數據還是新一代第三方IDC服務商中增長最快的服務商。尤其在算力資源炙手可熱的背景下，秦淮數據對于資產公司而言，都可謂是一塊難得的低價肥肉。