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信達證券股份有限公司劉嘉仁,蔡昕妤近期對中國黃金進行研究并發布了研究報告《2023H1點評：2023Q2開店恢復正增長，下半年培育鉆石有望逐步貢獻增量》，本報告對中國黃金給出評級，當前股價為11.81元。

中國黃金(600916)　　事件：公司發布2023年半年報，實現營收295.7億元、同比增長16.7%，歸母凈利5.37億元、同比增長22.3%，扣非歸母凈利5.03億元、同比增長18.4%。2023Q2實現營收134.3億元、同比增長22.5%，歸母凈利2.37億元、同比增長26.6%，扣非歸母凈利2.26億元、同比增長23.4%。　　點評：　　2023Q2開店恢復正增長，自2022Q3以來渠道逐步調整到位。2023Q1/Q2公司凈增加直營門店0/3家、加盟門店-27/42家，23H2擬增加直營店10家、加盟店268家，我們預計公司全年有望實現300家的新開店、年末4000家店的目標。　　2023Q2黃金珠寶銷售收入同增22%，季度內上海黃金交易所平均金價同增12%，我們推算黃金銷量同增約9%。分業務看，2023Q2實現黃金珠寶銷售收入132.8億元、同比增長22%，根據2023Q2上海黃金交易所黃金現貨季度平均收盤價同比增長12%，推算黃金銷量約增長9%。2023Q2服務費收入4595萬元、同比下滑12%，我們預計主要由于加盟政策調整，公司減少了加盟費用以支持開店。　　我們預計公司下半年將進一步推進門店拓展，以及培育鉆石線下渠道的鋪設。2023年2月，公司成立了培育鉆石(新材料)推廣事業部；5月，與鄭州晶拓國際鉆石有限公司就培育鉆石生產、推廣及銷售等方面達成長期、穩固的戰略合作伙伴關系；借助“618”大促時點在京東平臺舉辦品牌培育鉆石新品發布會。　　盈利預測：我們預計2023-2025年公司歸母凈利9.36/11.43/13.51億元，同增22.4%/22.1%/18.2%，對應EPS0.56/0.68/0.80元，對應8月14日收盤價PE21/17/15X。　　風險因素：金價劇烈波動，拓店不及預期，培育鉆石推廣不及預期，行業競爭加劇。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，浙商證券王華君研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達86.32%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利9.5億，根據現價換算的預測PE為20.88。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家。

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