6月CPI正式進入“零增長時代”。國家統計局10日發布的數據顯示，6月，全國居民消費價格指數（CPI）同比由上月上漲0.2%轉為持平。

上半年，CPI平均比上年同期上漲0.7%。

(資料圖)

6月CPI同比增長0%，政策上應繼續加大逆周期調節力度

6月份，食品價格同比上漲2.3%，漲幅比上月擴大1.3個百分點。食品中，鮮菜、薯類、鮮果和禽肉類價格上漲較多，漲幅在4.3%至10.8%之間；豬肉價格下降7.2%，降幅比上月擴大4個百分點。

6月份，非食品價格同比由上月持平轉為下降0.6%。非食品中，服務價格上漲0.7%，漲幅回落0.2個百分點；工業消費品價格下降2.7%，降幅擴大1個百分點，其中能源價格下降9.3%，扣除能源的工業消費品價格下降0.5%，降幅均有擴大。

華西證券指出，6月CPI創2021年3月以來新低。一是去年基數走高，去年6月CPI同比2.5%而5月的同比為2.1%；二是，豬肉價格降幅進一步擴大，主要與當前豬肉供給仍然偏多有關。如果豬肉價格繼續回落，不排除CPI同比小幅轉負可能。

民生銀行首席經濟學家溫彬認為，6月CPI同比持平，略低于市場預期，且處在通脹與通縮的臨界位置。盡管異常天氣對鮮菜為主的食品價格形成了一定支撐，食品環比跌幅略小于季節性影響。但核心通脹仍弱于預期，特別是耐用消費品需求較弱，反映居民消費信心仍有待提升。此外，能源價格弱于預期也是CPI走弱的一個原因。盡管未來高溫天氣或對物價形成一定的支撐，但仍不能排除短期CPI同比出現下降的可能性。對此，在政策上應繼續加大逆周期調節力度，力促內需企穩回升。

PPI同比、環比均下降，未來PPI跌幅有望收窄

6月份，受石油、煤炭等大宗商品價格繼續回落及上年同期對比基數較高等因素影響，全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降5.4%，降幅比上月擴大0.8個百分點；環比下降0.8%，降幅比上月收窄0.1個百分點。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟解讀，PPI同比降幅擴大主要是受石油、煤炭等行業價格繼續回落影響。主要行業中，石油和天然氣開采業、石油煤炭及其他燃料加工業、化學原料和化學制品制造業、煤炭開采和洗選業價格降幅在14.9%—25.6%之間，且降幅均擴大。

溫彬指出，6月工業生產者購進價格指數同比下降6.5%，降幅大于出廠價格1.1個百分點，且剪刀差連續3個月擴大，反映價格下行壓力仍在上游，有利于中下游工業企業盈利改善。整體看，當前PPI呈現繼續探底趨勢，且價格呈現上游弱于下游，生產資料弱于生活資料，耐用品弱于非耐用品等特點。同時，由于去年基數偏高，導致環比跌幅雖小幅收窄，但同比跌幅大幅走闊。不過目前看隨著去年基數效應開始轉向，未來PPI跌幅有望收窄，本輪PPI大概率已觸底。

7月CPI有一定可能下探至負區間

溫彬認為，結合供需兩方面來看，今夏高溫天氣可能對整體通脹形成一定擾動，預計未來PPI將先于CPI觸底。其中，能源需求上升和供給擾動，將對上游價格形成支撐，近期國際原油價格和國內煤炭價格已開始回升，疊加基數影響，預計6月PPI可能已經觸達底部，7月有望降幅收窄。

此外，高溫天氣對CPI的供需兩方面影響是多方向的。食品中鮮菜供應受損，但肉類需求下降，預計高溫對食品的抬升作用相對有限。非食品中，線下服務供給和需求將同時下降，但線上部分服務或存在供需矛盾，快遞、外賣等服務價格面臨上升；制冷類耐消品需求回升，但在整體CPI中的占比相對有限。預計高溫天氣對CPI有小幅支撐作用，但效果有限，7月CPI有一定可能下探至負區間。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，三季度CPI同比有可能短暫進入負增長區間，但通縮風險可控。在各類商品價格運行基本穩定的前景下，主要受上年豬肉價格基數大幅抬高影響，三季度豬肉價格同比跌幅有可能顯著擴大，對整體CPI走勢影響明顯。其中，7月CPI同比有可能進入負值區間，估計在-0.3%左右。但這并不意味著下半年CPI面臨較大的通縮風險，預計三季度促消費政策將進一步發力，居民消費修復勢頭趨于加快，核心CPI同比會穩中有升；進入四季度，伴隨高基數效應退去，整體CPI同比也將穩定恢復正增長，年底CPI同比仍有望達到2.0%左右的常態水平。