基金發(fā)行降溫正受到市場廣泛關(guān)注。

近3個月以來，基金發(fā)行持續(xù)降溫。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，5月新發(fā)行基金份額僅為311.47億份，不僅創(chuàng)下今年以來的新低，同時也創(chuàng)出公募基金近8年來新低。

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不過，從歷史數(shù)據(jù)來看，選擇在基金發(fā)行冰點入場，獲得長期回報的確定性更強(qiáng)。近期，已有機(jī)構(gòu)人士指出，“與基金新發(fā)產(chǎn)品跌入冰點形成鮮明對比的，是權(quán)益資產(chǎn)的投資性價比又回到了歷史高點區(qū)域。”

關(guān)于對當(dāng)下市場的看法，多家基金公司都變得更加樂觀。富國基金認(rèn)為，當(dāng)前A股股指已在底部區(qū)域，此時市場納入悲觀的預(yù)期已較為充分，市場對積極的變化會更為敏感。國泰基金表示，中期看市場正再度迎來配置時機(jī)。此外，也有公司通過實際行動表達(dá)對市場的信心。5月30日，南方基金公告稱，基于對中國資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，南方基金相關(guān)基金經(jīng)理已于近日申購了公司旗下相關(guān)基金產(chǎn)品。

5月新發(fā)基金創(chuàng)8年新低

平均發(fā)行份額連續(xù)3個月不足10億份，基金發(fā)行持續(xù)低迷的境況引發(fā)市場關(guān)注。

根據(jù)Wind統(tǒng)計，以認(rèn)購起始日為統(tǒng)計口徑，5月新發(fā)行基金數(shù)量僅34只，同比、環(huán)比均減少超60%；發(fā)行份額僅為311.47億份，不僅創(chuàng)下今年以來的新低，同時也創(chuàng)出公募基金近8年以來的新低。據(jù)悉，此前的最低值是2015年8月的192.08億份。彼時，上證指數(shù)從5178點快速跌至2850點。

對此，北京地區(qū)一家公募的市場人士表示，受市場持續(xù)震蕩影響，權(quán)益類基金發(fā)行受冷，無論是機(jī)構(gòu)投資者還是個人投資者當(dāng)前觀望情緒都比較重。

滬上一家中型公募的營銷人士也表示，今年即便是明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品也很難推，目前公司的主要策略還是老產(chǎn)品上面的持營，做好投資者陪伴。

此外，近期市場有傳言稱，監(jiān)管已放緩主動權(quán)益類基金的審批流程，并猜測此舉與監(jiān)管正醞釀的基金產(chǎn)品降低管理費的計劃相關(guān)。不過，對于“基金降費”與“發(fā)行冰點”兩者之間是否有必然聯(lián)系，目前恐還不能下結(jié)論。

基金發(fā)行冰點與股債性價比高點共現(xiàn)

基金產(chǎn)品發(fā)行往往在行情頂部門庭若市，而在市場底部無人問津，所以基金業(yè)內(nèi)素有“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”的說法。

從歷史數(shù)據(jù)來看，選擇在基金發(fā)行冰點入場，獲得長期回報的確定性更強(qiáng)。根據(jù)此前Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，2017年5月、2018年8月、2019年2月這三個基金發(fā)行“冰點”時刻，買入普通股票型基金并持有三年的收益率分別達(dá)38%、130%、138%。

“與基金新發(fā)產(chǎn)品跌入冰點形成鮮明對比的，是權(quán)益資產(chǎn)的投資性價比又回到了歷史高點區(qū)域。”知名分析師、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔在最新的研報中表示，能夠刻畫權(quán)益資產(chǎn)投資“性價比”的指標(biāo)——股權(quán)風(fēng)險溢價，正逐漸走高并接近極值區(qū)域。

該報告指出，從歷史上看，高位ERP（股權(quán)風(fēng)險溢價，指權(quán)益投資者因承擔(dān)了額外的風(fēng)險而得到的補(bǔ)償）往往對應(yīng)著權(quán)益資產(chǎn)的階段性底部，例如2016年1月、2019年1月、2020年3月、2022年4月和2022年11月，ERP分別位于2005年以來的86分位數(shù)、91分位數(shù)、91分位數(shù)、86分位數(shù)和93分位數(shù)。這五次“底部時刻”中，前三次均為中期牛市的開端，后兩次也跟隨著幅度尚可的上漲行情。今年4月中旬以來的股債行情推動ERP上行至高位，對后市權(quán)益資產(chǎn)的走勢或許也有著較強(qiáng)的積極指示意義。

該報告認(rèn)為，當(dāng)前時點股票資產(chǎn)已具有極高的性價比，后續(xù)繼續(xù)回調(diào)的時間和空間都較為有限，行情出現(xiàn)反彈的概率較大，特別是對于偏左側(cè)以及持有周期較長的投資者而言，當(dāng)前已是較好的入場時點。當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)運行逐步回穩(wěn)向好、發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升、經(jīng)濟(jì)社會大局穩(wěn)定，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革帶來的資本市場投資機(jī)遇仍不斷涌現(xiàn)。當(dāng)下對未來的市場行情應(yīng)該更加堅定樂觀和有信心，市場情緒底部往往也是市場行情底部。判斷下半年市場行情會顯著好于上半年，三季度A股市場上漲行情可期。

市場正再度迎來配置時機(jī)

對于后市的展望，多數(shù)基金公司也變得更加樂觀，并有基金公司以實際行動表示了對后市的看好，再度開啟自購。

“過去兩周A股震蕩尋底，避險情緒已經(jīng)得到一定釋放，市場對經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)得到充分下修，權(quán)益估值性價比再度回升。”國泰基金預(yù)計，短期仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，中期看市場正再度迎來配置時機(jī)。

國泰基金進(jìn)一步指出，結(jié)構(gòu)上，可以關(guān)注能夠受益于國內(nèi)風(fēng)險偏好修復(fù)+盈利增速見底，同時與國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長并非強(qiáng)相關(guān)的方向：1）疫后需求景氣持續(xù)修復(fù)，但2月以來關(guān)注度低、擁擠度低的醫(yī)藥、消費。2）受益于全球“衰退式寬松”交易的半導(dǎo)體。3）在高政經(jīng)不確定性、宏觀交易波動下，仍關(guān)注中特估和貴金屬的長期配置價值。

富國基金指出，當(dāng)前A股股指已在底部區(qū)域，此時市場納入悲觀的預(yù)期已較為充分，市場對積極的變化會更為敏感。主線板塊交投情緒回落，調(diào)整時間相對充分，此時應(yīng)更為樂觀。

南方基金30日公告稱，基于對中國資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，南方基金相關(guān)基金經(jīng)理已于近日申購了公司旗下相關(guān)基金產(chǎn)品。具體來看，5月29日王博申購了南方成長先鋒混合100萬元，張延閩申購了南方阿爾法混合100萬元，李錦文申購了南方卓越優(yōu)選3個月持有期混合100萬元。5月26日，駱帥申購了南方行業(yè)精選一年持有期混合100萬元。

“我們可以看到一些優(yōu)質(zhì)的公司，價格開始便宜起來，從買入角度來講，現(xiàn)在或許是最好的時候。當(dāng)然從播種到開花，需要一定的時間，我們愿意在便宜的價格等待這些標(biāo)的開花結(jié)果。”融通先進(jìn)制造基金經(jīng)理王迪分析，近期市場的低迷，更多是預(yù)期的過度悲觀帶來的。遠(yuǎn)期的人口問題、中美關(guān)系，短期的失業(yè)率、宏觀經(jīng)濟(jì)低迷。但是即使宏觀低迷的情況下，也會有優(yōu)秀的公司不斷夯實基礎(chǔ)，在困難下洗盡鉛華，從而更好地成長。

德邦基金認(rèn)為，短期超跌反彈隨時發(fā)生，但要開啟有效反彈，經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)和政策及時性與有效性的預(yù)期修復(fù)是基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)本身不是一個高彈性的線索，需要結(jié)合行業(yè)競爭格局優(yōu)化結(jié)構(gòu)。重點關(guān)注遠(yuǎn)期供需格局優(yōu)化邏輯顯現(xiàn)的新能車，以及格局優(yōu)化影響已現(xiàn)，需求預(yù)期穩(wěn)中有升，業(yè)績釋放加速的消費服務(wù)（重點是白酒、啤酒，家電家居，醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)美）。另外，短期性價比調(diào)整到位的數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題，也可能成為率先反彈的板塊。