記者陶煒張智南京報道

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上市只有8個月的華盛鋰電(688353.SH)在3月23日晚間發布上市后的首份年報。年報顯示，公司2022年的凈利潤較上市之前的2021年下滑了37.97%。

在年報中，公司將業績下滑的原因主要歸因于外部因素：隨著行業內新增產能的逐步釋放，電解液添加劑從2022年初到年末逐步出現供大于求的狀況，市場增速逐步放緩，產品價格回落。同時，公司募投項目尚在建設中，暫時無法利用新增產能拓展市場，導致公司產品市場占有率有所下降。

記者注意到，公司主力產品VC/FEC的價格從2021年時的45萬元/噸一路下滑至2022年末的不到10萬元/噸，這確實嚴重影響了公司的盈利能力。但是，更艱難的日子或許還在后面。《》記者在調查中了解到，VC的產能在2023年可能比2022年還要翻一番，FEC的產能在2023年比2022年還要增長七成。如果說2022年相關產品已經供大于求，那2023年會是什么樣子？

“我們現在很難對2023年的市場情況進行預判。不過據我們了解，已經有新進入行業的參與者在考慮退出。”華盛鋰電證券事務部工作人員在電話中對《》記者說。

上市后首份年報業績變臉

在去年7月以98.35元/股的價格發行上市的華盛鋰電交出了上市后的首份成績單。公司2022年實現營業總收入8.62億元，同比下降14.97%；歸屬母公司股東凈利潤2.61億元，同比下降37.97%；基本每股收益為2.78元。公司宣布，擬對全體股東每10股轉增4.5股，派發現金紅利10元(含稅)。公司上市后的業績表現與公司上市后的股價表現基本同頻，公司本周五收盤于67.39元/股，與發行價相比下跌近三分之一。

華盛鋰電早在2003年就進入了鋰電池電解液添加劑市場，在全球電解液添加劑企業中排名前列，公司前五大客戶分別為天賜材料（002709）、國泰華榮、比亞迪（002594）、三菱化學及寧德時代（300750）。其主力產品是VC(磷酸亞乙烯酯)和FEC(氟代碳酸乙烯酯)，是電解液體系中的關鍵原料，也是目前各種添加劑中用量最大的。VC是鋰電池電解液中的核心添加劑，能夠在鋰電池初次充放電中在負極表面發生電化學反應形成固體電解質界面膜(SEI膜)。SEI膜將電極材料與電解液分割開，允許鋰離子在其中進行傳輸，進入到電極表面，進行嵌入或脫離操作。另一方面SEI膜還可以阻止電解液中溶劑分子的通過，從而有效防止了溶劑分子的共嵌入，避免了因溶劑分子共嵌入造成對電極材料的破壞。該膜的電化學性能穩定，能有效抑制溶劑分子嵌入，從而避免引發電極材料溶劑化反應并造成電池循環等性能下降。

FEC是一種為高倍率動力型鋰離子電池用電解液定向開發的核心添加劑，它是實現鋰電池高安全性、高倍率的主要保證，能增強電極材料的穩定性。添加了FEC的電解液在電池電極表面可以形成有效的SEI膜，增加電池鋰離子遷移速率，顯著提高電池在高倍率下的充放電性能。同時FEC在硅碳負極方面因為其形成的SEI膜薄且具有韌性和自我修復性，能抑制硅碳負極在充放電情況下負極因鋰嵌入體積膨脹造成結構破碎的問題，大幅度提升硅碳負極的使用壽命，促進了硅碳負極的廣泛應用。目前添加了FEC的鋰電池主要適用于混合動力及純電動車領域汽車，將來有望用于太陽能、風能等領域的儲能存儲，市場前景較為廣闊。

近幾年來，新能源汽車產業的做大做強帶動了動力電池行業的強勁需求，國內電解液材料市場呈井噴態勢，電解液添加劑產品也曾供不應求。據隆眾資訊電解液添加劑分析師蔡兆新介紹，VC/FEC的市場價格在2021年曾一路攀升至45萬元/噸。但是，國內添加劑市場的供需關系很快從供不應求轉變為供過于求，添加劑VC/FEC價格從45萬元/噸降至7.7萬—8萬元/噸。主力產品的價格大幅下跌下，華盛鋰電的業績變臉也就不足為奇。

價格何時能見底？

盡管產品價格已經跌幅巨大，但產品的價格是否現在已經見底，似乎公司也還不敢下判斷。

公司今年2月接受投資者調研時，面對投資者“目前VC、FEC價格如何，是否已經到達底部”的提問沒有直接回答，而是回答說“公司添加劑產品銷售定價會按照隨行就市原則動態調整。”

根據國聯證券（601456）此前發布的一份研報，測算2021年至2024年，電解液添加劑行業VC產能將分別約為1.55萬噸、3.33萬噸、7.20萬噸、10.05萬噸，FEC產能將分別約為8625噸、1.60萬噸、2.74萬噸、3.95萬噸。按照這一份研報2023年的VC產能可能比2022年還要翻一番，2023年FEC的FEC產能比2022年要增長70%。隨著新增產能的持續釋放，國聯證券預計VC及FEC的供需缺口將持續縮小。其中，VC于2022年就達到供過于求狀態，FEC將于2023年基本達到供需平衡狀態。2022年的價格已經如此慘烈，2023年的產品價格會是怎樣呢？

“我們現在很難對2023年的市場情況進行預判。不過據我們了解，已經有新進入行業的參與者在考慮退出。”華盛鋰電證券事務部上述工作人員對《》記者表示。

該工作人員同時認為，盡管下游行業的增速確實有放緩的跡象，但需求總量還是在增長的。在和記者的交流中，公司方面強調了自身的優勢。例如，雖然目前市場格局競爭激烈，但公司憑借產品質量穩定性和一致性，還有長期以來在業內積攢的口碑，產能一直是充分利用的。

據公司方面介紹：“公司的優勢具體體現在產品品質、品牌等方面。公司主導起草了VC的國標和FEC的行標，產品的純度、色度、水分等關鍵指標均有明顯優勢。公司在鋰電池電解液添加劑領域經過多年的沉淀，積累了豐富的客戶資源。電解液龍頭廠商普遍建立了嚴格的供應商篩選及認證體系，與公司建立了良好的合作關系，對公司產品具有持續穩定的需求。”

根據公司年報，公司上市募資擴產的VC、FEC產能將在今年二季度進入試生產，新增的產能能否獲得足夠的訂單屆時將面臨檢驗。

值得一提的是，公司作為拓展方向的“年產20萬噸低能耗高性能鋰電池負極材料項目”，實際上也在面臨產能過剩的行業狀況。截至2022年上半年，披露的負極材料項目公告產能就已經達到800多萬噸。而在2022年，國內負極材料的產量是140萬噸。

不論是電解液添加劑還是鋰電池負極材料，都是近幾年來需求快速增長的行業。但在需求增長的同時，相關產能也在以超常規的速度在增長著、規劃著。怎樣應對這樣的競爭，這不只是華盛鋰電需要面對的問題。