2023年2月22日藍帆醫療（002382）（002382）發布公告稱公司于2023年2月22日接受機構調研，匯添富基金、韶夏投資、華寶基金、上海石舍資管、承珞(上海)投資、睿揚投資、國金證券、浦銀安盛基金、國華興益保險資管、華泰證券、未來資產證券、勤遠投資、上海五地投資、寬價投資、湖南長心私募投資、中庸資產、翊安上海投資、中銀基金、鼎鋒投資、國新證券、復杉投資、海通資管、光證資管、銀河基金、珠海聚隆投資、曦微資產、青島羽田、德邦基金參與。

具體內容如下：

(相關資料圖)

問：請公司今年會進行商譽減值嗎？

答：公司的業績預告中已經披露了導致 2022 年度業績變動的主要原因。同時，據相關法律法規的規定，公司會在每個報告期終了進行減值測試，做好商譽評估報告，有關業績承諾和商譽減值情況會由專業的會計機構和評估機構進行審計和評估，請關注公司后續相關文件。

問：請目前手套價格和庫存量水平如何？

答：從 2022 年 7 月到 2022 年 12 月手套價格持續走低，目前手套終端價格較去年四季度略有上漲，但整體低于疫情前價格水平，經銷商普遍存在“買漲不買跌”的心理，即價格上漲時各經銷商將會積極囤貨，直到價格達峰后再消耗庫存，所以經銷商目前處于去庫存的階段。

問：請健康防護手套毛利率水平如何？

答：2022 年三季報公司健康防護手套毛利率低于 5%，疫情前毛利率在 20-30%之間，預計隨著終端價格的上漲及需求端的恢復，毛利率將逐步恢復。

問：請公司相較于馬來西亞手套廠商是否具有優勢？

答：就匯率和燃動成本而言，公司較馬來西亞手套廠商更具優勢，2022 年馬來西亞政府取消了對手套廠商的天然氣補貼，導致馬來西亞手套廠商成本壓力加大。

問：BioFreedom?支架現在還在放量期嗎？

答：公司針對高出血風險患者的 BioFreedom?支架于2021 年 6 月份取證，2022 年開始放量，目前已進入全國大部分省份，新產品上市放量期一般持續 3-5 年，達到峰值一般需要 5 年的時間，所以目前 BioFreedom?產品仍在放量期。

問：請BA9 藥物有何創新之處？用在了哪些產品上？

答：B （ Biolimus ）， 又 被 稱 作 優 美 莫 司（Umirolimus），是公司心腦血管事業部柏盛國際獨家專利的抗增殖藥物，作為一款專為血管介入治療藥械特別研發的雷帕霉素衍生物，它以其獨特的分子結構和化學特性為介入器械提供了更加安全及高效的藥物選擇。主要應用的產品有柏騰?B DCB，于 2022年 9 月份獲批，作為國內首款通過創新醫療（002173）器械特別審查獲批的莫司類藥物涂層球囊，不但填補了雷帕霉素及其衍生物在藥物球囊領域應用的空白，為冠狀動脈小血管病變的治療提供了更為安全和有效的治療方案，而且擁有獨一無二性，極具市場競爭力，目前已被許多國際巨頭作為實驗對照物，具有良好的療效和安全性；除此之外，B 還用于兩個支架系列，一款支架是有涂層的洗脫支架，緩釋期為 6-12 個月；另一款是沒有涂層的 BioFreedom?支架，利用微孔技術將 B 藥物載在梁壁上，緩釋期為 28 天。以上兩個支架系列，三次登上《柳葉刀》，兩次登上《新英格蘭》，從學術角度上就可以看出該產品的領先程度。

問：請公司在海外的 DCB 臨床到哪一步了？瓣膜取證速度如何？

答：公司海外的 DCB 臨床已完成，預計 2023-2024 年可以取得 CE 認證。瓣膜產品一代已經在 17 年拿到 CE 證書，二代產品國內外均進入臨床。

問：請公司在國內心臟支架市場是怎么布局的？

答：公司心臟支架的市場份額，目前國內是排名第二。國內布局有兩款標內的產品，可實現價格梯隊；同時，用專門面向高出血風險（HBR）病人這一細分市場的全球“金標準”的BioFreedom?去打開標外市場，目標是做到標外市場第一。

問：請公司目前心臟支架產能有多少？

答：目前公司心腦血管事業部海內外心臟支架的合計年產能可達一百五十萬條。

問：公司的可轉債余額還有 15 億，公司未來對可轉債有何規劃？

答：目前“藍帆轉債”余額是 15.21 億， “藍帆轉債”轉股期有 6 年，目前處于正常轉股期，且轉股期剩余時間較長，2022年 8 月公司發布了《關于暫不向下修正“藍帆轉債”轉股價格的公告》，董事會審議通過未來 6 個月內如再次觸發“藍帆轉債”轉股價格向下修正條件，亦不提出向下修正方案。

隨著心腦血管事業部經營表現從全球疫情和國內集采的沖擊中逐步復、重磅研發管線在國內國外持續推進、作為國家創新醫療器械獲批的首款藥物球囊產品柏騰?開啟業績引擎，以及護理事業部急救包產能擴建項目落實、國內新營銷戰略高增長，還有防護事業部所處手套行業經歷洗牌后格局更加明朗，預計未來公司的價值將更加明晰、業績也會有進一步改善空間，公司的股價也會逐步上升，市場將給予公司更客觀的估值區間。

藍帆醫療（002382）主營業務：心腦血管業務、健康防護業務及急救護理業務

藍帆醫療2022三季報顯示，公司主營收入37.56億元，同比下降42.86%；歸母凈利潤-1.45億元，同比下降104.23%；扣非凈利潤-4.12億元，同比下降118.17%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入11.82億元，同比下降14.68%；單季度歸母凈利潤3572.16萬元，同比上升255.91%；單季度扣非凈利潤-2.02億元，同比下降484.76%；負債率32.28%，投資收益2.53億元，財務費用-5473.82萬元，毛利率10.09%。

該股最近90天內無機構評級。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出1796.95萬，融資余額減少；融券凈流出3969.38萬，融券余額減少。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，藍帆醫療（002382）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性較差。財務相對健康，須關注的財務指標包括：有息資產負債率。該股好公司指標3星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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