1月12日至13日，怡合達（301029）(301029.SZ)在接受調研時表示，2022年三季度公司SKU數量達到146萬個，該數量的增長是客戶BOM表占比提升的表現。同時，公司每年常備SKU數量變動較小，體現出公司對于客戶的需求把握更精準、備庫更精確。此外，公司將進一步擴大FA工廠自動化零部件業務產能，增加公司非標零部件產品產能，來滿足快速增長的市場需求以及進一步滿足客戶個性化需求，強化公司“自動化零部件一站式供應”戰略。

本月10日，怡合達發布公告稱，公司擬向特定對象發行股票，募集資金總額預計不超過26.5億元(含本數)，扣除發行費用后的凈額將用于：怡合達智能制造供應鏈華南中心二期項目、怡合達智能制造暨華東運營總部項目。

據此，有投資者問及公司在特定對象發行股票預案時間節點方面是如何做出考量的，怡合達表示這個定增項目其實是從2021年四季度就開始立項，2022年整年度也在執行項目立項的一些部署工作，包括2022年4月和12月公司均有披露華南二期、華東二期兩個地塊與政府的簽約公告。

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公司介紹稱，目前華南一期和華東一期項目建筑面積分別為15.4萬平方米和7.4萬平米，總體可用20萬平米。隨著產能的擴張，公司發現華南一期和華東一期兩項目的產能在2024年將達到可用的邊界，因此在2021年底就把這兩個項目提上日程。

此外，關于公司是如何考慮定增項目未來的布局以及目前的投入節奏方面，怡合達則指出主要為了增強FA工廠自動化零部件業務出貨交付的供應鏈能力和自制生產能力，能夠為下游市場需求增長做戰略性部署，以滿足市場需求和公司業務發展的需求，進一步提升公司的核心競爭力。

1.供應鏈的吞吐量方面

2022年由于疫情恢復呈現爆發式的增長，發貨的分揀能力在22年6月達到高峰，平均每天19000多項次，每月吞吐量拉升到了64萬項次。超過了公司的設計產能，于是公司通過增加班次等手段來滿足訂單需求。

由于FA工廠自動化零部件供應呈現交貨周期短、訂單頻次高、質量要求高、產品種類多的特點，故制約公司產能的主要因素是供應鏈管理能力。本次募投項目主要是針對“2024年后目前供應鏈吞吐量不足以滿足市場訂單需求的問題”做提前準備，而項目建設期需要約2年時間。

2.自制能力方面

公司自制能力近幾年也在穩步提升，能更好地響應客戶及時性的需求，也是擴展品類、建立品牌的關鍵。目前公司對表面處理還需要外發外協來實現，在滿足客戶需求上，還存在交期和規模上的較大瓶頸，華東華南兩個二期項目上，擬新增表面處理等工藝，未來對客戶的響應性會有所改善。

3.FB供應能力方面

FB業務設備投入和面積占了總體三分之一的規劃設備和面積，是對2025年后需求的必要準備。

據怡合達介紹，公司FB業務分為前半段和后半段，前半段主要是把自制能力中的標準、信息化作為發力點，分為來圖自動報價、自動編程、半自動化操機三個信息化改造部分，降低原有模式下對人和經驗的高度依賴，降低成本、提升效率，并構建后半段的前提條件是輸出標準化制造能力。

目前公司還集中在前段的開發過程和效率優化中；FB業務自制和外協均有，2022年度外協的比例較多；單散件自制品毛利約為40-45%。

公司續指，華南二期和華東二期兩個項目整體規模考量了公司未來整體需求，兩地面積增加了2.5-2.6倍，建筑面積合計約50萬平方米。建設的內容主要是三大塊：第一是大超市模式的供應鏈，第二自制的規模的產能擴展，第三是FB供應能力的提升。

當投資者問及如何理解公司發行預案里不超過本次發行前上市公司總股本20%這個比例時，怡合達指出：1.本次發行預案披露，公司擬向特定對象發行股票不超過96,311,520股(含本數)，未超過本次發行前上市公司總股本20%，96,311,520股及占總股本20%的比例均是依據相關監管規定而設置的發行上限，并不代表本次發行的最終數量與比例；2.公司本次發行價格將通過競價發行方式確定，且最終發行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的80%；3.本次發行募集26.5億元將用于“怡合達智能制造供應鏈華南中心二期項目”與“怡合達智能制造暨華東運營總部項目”，募投項目的建設將進一步增加公司產能，增強公司的交付能力，滿足下游市場與客戶日益增長的需求，未來，隨著募集資金投資項目的逐步達產，預計公司盈利能力將得到提升，市場領先優勢與綜合競爭能力將得到進一步增強。

關于融資金額方面，公司表示隨著公司經營規模不斷擴大，業務收入和凈利潤水平快速增長，公司主營產品產能將大幅提高，產品種類增加，滿足產品應用領域的不斷拓展和下游需求的快速增長。同時，隨著本次募投項目投入運營，以及未來經營規模進一步擴大，公司對資金需求規模預計很大，華南和華東二期面積的翻倍，相比一期建筑成本和設備的成本均在上升，目前采取股權方式融資可為后續便利融資和解決未來發展過程中較大金額的資本性資金需求量奠定良好基礎。公司現有的自有資金用于維持運營的安全邊界。

據怡合達介紹稱，2022年1-9月，公司新能源鋰電、3C、汽車、光伏、工業機器人行業收入占比分別為34.86%、19.97%、6.73%、5.39%和3.66%，合計占比70.61%。中國自動化設備市場空間巨大，增速較快。

根據華經產業研究院數據，2023年中國自動化設備市場規模預計達2,532億元，同比增長約20%。同時，根據安信證券研究中心數據，在自動化設備成本構成中，非標零部件占一臺自動化設備成本比例為11%-32%，占比相對較高。所以，非標零部件具有巨大的市場空間。

因此，公司擬通過本次向特定對象發行股票募集資金投資項目的實施，充分把握未來下游市場需求增長帶來的市場機遇，進一步擴大FA工廠自動化零部件業務產能，滿足快速增長的市場需求，提高公司市場占有率，同時增加公司非標零部件產品產能，能夠進一步滿足客戶個性化需求、提升客戶粘度、強化公司“自動化零部件一站式供應”戰略。

此外，公司表示，2022年公司3C、機器人增速不及預期，和公司的判斷基本符合。全年來看3C增速基本只有幾個點，主要是上半年華東華北由于疫情封控轉換到怡合達這邊客戶的拉動作用，下半年這塊也相對乏力。機器人方面主要是行業客戶結構的原因，主要客戶是建筑機器人公司，受政策影響需求較弱，這塊公司也在逐步進行客戶優化。

盡管增速減緩，但對公司業績影響不大，公司服務鋰電、3C、汽車、光伏、醫療等眾多行業，銷售區域分布全國，客戶集中度比較分散，能有效降低對特定單一行業的依賴，避免受單個行業波動影響，從而保證公司持續盈利能力。

展望未來，公司表示，鋰電行業近兩年仍是紅利期。頭部核心客戶預計行業增速可能會趨于平緩，但集中度會提升，從一站式采購的便捷度、覆蓋度方面來看，頭部客戶對怡合達的依賴度在提升。公司在大客戶滲透率和客戶BOM表占比的提升，能夠彌補增速趨緩的影響。光伏方面來看，從2022年三季度和客戶的合作情況、品類的擴展來看，光伏可以作為鋰電之后接棒的板塊。