12月27日晚間，萬和電氣（002543）發(fā)布公告，公司擬以1元將全資子公司廣東梅賽思科技有限公司(簡稱“梅賽思”)100%的股權(quán)(認(rèn)繳出資1000萬元，實繳出資650萬元)轉(zhuǎn)讓給非關(guān)聯(lián)方廣東佑望。截至2022年11月30日，梅賽思的凈資產(chǎn)為-2400.12萬元。

(資料圖片僅供參考)

公告稱，經(jīng)交易雙方友好協(xié)商，并結(jié)合梅賽思的資產(chǎn)質(zhì)量情況、發(fā)展前景等因素，確定本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易價格為人民幣 1 元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，公司持有梅賽思 100%的股權(quán)；本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司不再持有梅賽思的股權(quán)，公司合并報表范圍發(fā)生變更，梅賽思不再納入公司合并報表范圍。

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產(chǎn)品“一花獨放”

萬和電氣于1993年8月在廣東順德成立，2011年在深交所主板上市。

公司最早是為同在廣東順德的熱水器企業(yè)萬家樂做配件，經(jīng)過十多年的發(fā)展，終于超越了“老東家”萬家樂。并且逐漸地，萬和品牌還成為了熱水器行業(yè)新的龍頭。在上市那年，萬和已經(jīng)在燃氣熱水器領(lǐng)域奪得六年零售市場份額全國第一。

目前，萬和電氣主營熱水類、廚電類產(chǎn)品。根據(jù)萬和電氣2019~2021三年上交的財報數(shù)據(jù)分析，廚衛(wèi)電器和生活熱水兩大產(chǎn)品貢獻了萬和電氣超九成的收入，產(chǎn)品依賴較為集中。

以2021年上半年的銷售數(shù)據(jù)為例，生活熱水產(chǎn)品的銷售營收為16.73億元，廚衛(wèi)電器的銷售營收為20.05億元。兩者的營收額分別占據(jù)公司總營收的42.71%和50.88%，兩者之和占總營收的93.59%。

值得注意的是，公司的毛利率低于行業(yè)平均水平。比如，2022年三季度僅為26.67%，而根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，同期廚房電器行業(yè)的毛利率中位數(shù)為44.62%。

因此，不能忽視的地方在于，近乎畸形的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)疊加毛利率較低，其業(yè)務(wù)發(fā)展恐怕面臨一定的風(fēng)險。

02

高端轉(zhuǎn)型遇阻

根據(jù)公開資料，2015年10月9日，萬和電氣發(fā)布公告，投資設(shè)立子公司廣東梅賽思科技有限公司。該子公司由上市公司的社會公眾資本聯(lián)合公司關(guān)聯(lián)方資本共同參股組建而成的新型企業(yè)形式和企業(yè)組建模式，是公司部署建設(shè)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的支撐平臺，以新模式匯聚發(fā)展新動能。通過創(chuàng)新的資本混合所有制形式，公司可以把不同類型的資本相互融合起來，有利于各種資本取長補短、相互促進、共同發(fā)展。其中萬和以自有資金出資670萬元，佛山市和煦創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）認(rèn)繳出資額330萬元，雙方占股比分別為67%、33%。

也正是從那時起，萬和就推出了高端品牌——梅賽思，因其產(chǎn)品高端定位，一度引起業(yè)界廣泛關(guān)注。但遺憾的是，從創(chuàng)立起梅賽思就屢處虧損狀態(tài)。具體而言，2015年虧損近21萬元，2016前10個月虧損近14萬元。2018年，梅賽思虧損達到340萬元，2019年底仍虧損115萬元。

可見，萬和電氣的高端化路線走得并不暢通，這背后或是源于公司在研發(fā)方面的“不用力”。數(shù)據(jù)顯示，2019年公司的研發(fā)費用僅為營業(yè)成本的4.5%，2020-2021兩年則一直維持在4.1%左右的水平。

總體而言，在消費需求減弱的環(huán)境下，家電行業(yè)營收增速明顯走低，行業(yè)走向存量市場的進程已經(jīng)開啟。各家企業(yè)必然會試圖開辟新的賽道以期增長，對于萬和電氣而言，夯實自己的護城河至關(guān)重要，同時更應(yīng)當(dāng)加注研發(fā)、改革內(nèi)部以應(yīng)對逆周期。至于眼下，公司突然的業(yè)績回暖是否具有一定的偶然性，還需要時間的驗證。

據(jù)萬和電氣2022年三季報，公司三季度實現(xiàn)營業(yè)收入12.47億元，同比下降25.88%；凈利潤1.21億元，同比增長58.69%。前三季度實現(xiàn)凈利潤5.45億元，同比增長3.7%。