8月11日，天源環保（301127.SZ）收到控股股東天源環保集團增持股份的通知，天源環保集團擬使用自有資金或自籌資金，通過集中競價交易增持公司股份，合計擬增持金額不低于4000萬元，不超過8000萬元，自本增持計劃公告之日起6個月內擇機完成。

本次增持計劃力度不小。按8月11日收盤價計算，天源環保集團增持天源環保股份的比例或將達到0.95%-1.91%。從一季報披露的情況來看，天源環保第10大股東持股比例1%，第6大股東持股比例1.96%。意味著控股股東本次增持的股份比例，或將介于第10大股東到第6大股東的持股比例。

天源環保集團本次增持主要基于以下幾方面考慮：一是對行業未來發展前景的高度認可；二是對公司業務發展和持續穩健增長的堅定信心；三是對公司長期投資價值的充分肯定，并進一步推動公司的長期健康可持續發展。

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環保產業2025年營收有望突破3萬億元，進入綜合競爭力比拼時代

作為環境治理行業中的一員，天源環保主要圍繞高難度污廢水綜合治理、可再生環保能源行業開展經營活動，深耕環境治理行業十余年。在政策助推下，天源環保迎來戰略發展機遇。

近年來，國家出臺一系列與污水治理相關的法律法規和政策，將污水治理提升至歷史性的戰略高度。2021年5月，國家發展改革委、住房城鄉建設部發布《“十四五”城鎮生活垃圾分類和處理設施發展規劃》，對生活垃圾處理設施的處理規模、能力、效率等提出新的要求，并指出生活垃圾處理設施還需配套建設相應能力滲濾液處理設施。2021年6月，國家發改委、住建部印發《“十四五”城鎮污水處理及資源化利用發展規劃》，以“補短板、強弱項”作為中心思想，全面提升污水收集處理效能，加快推進污水資源化利用，提高設施運行維護水平。2022年4月，國家發改委、住建部、生態環境部、水利部印發《深入打好城市黑臭水體治理攻堅戰實施方案》，文中指出要抓好城市生活污水收集處理，加快老舊污水管網改造破損修復，到2025年，城市生活污水集中收集率力爭達到70%以上。

由此可見國家解決環保問題的決心，也反應環保行業發展前景廣闊。據中國環境保護產業協會測算，中國環保產業年營收總額從2011年約3700億元，發展到2022年約2.22萬億元，復合增長率17.69%。

生態環境部科技與財務司根據產業調查數據并進一步測算，預計2021年到2025年，中國環境治理營收總額年均增長10%左右，到2025年有望突破3萬億元。

怎么樣才能分到更多市場蛋糕？

曾在一段時期，環保企業沉浸在“機會主義”的習氣中，很大程度靠核心關系拓展市場，而缺乏技術、管理、服務等能力。

在新的發展階段，如果還只靠老套路，將會出現業務越來越不穩定、越來越不可持續的情況。主要是因為環保產業的準入門檻在不斷提高，包括技術壁壘、人才壁壘、品牌壁壘、資質壁壘、資金壁壘等。

技術壁壘：比如垃圾滲濾液是垃圾在堆放、分選、壓縮、填埋和發酵等過程中產生的一種高濃度、難處理的有機廢水。實現垃圾滲濾液的持續、穩定達標排放，對企業技術實力要求更高。

人才壁壘：垃圾滲濾液水質水量差異性大，不僅不同垃圾場滲濾液的水質水量各不相同，同一垃圾場滲濾液的水質水量亦隨著填埋時間、氣候、季節發生較大變動，同時對運營設施的影響差異較大。委托運營人員需要具有專業、全面的知識。

品牌壁壘：垃圾滲濾液處理項目一般為市、縣等環衛部門的重點項目，且滲濾液危害性大，一直受到公眾特別是填埋場或焚燒廠附近居民的高度關注，如果沒有良好的品牌形象和市場口碑，承接垃圾滲濾液運營項目具有較大的難度。

資質壁壘：移動式垃圾滲濾液處理業務的主要資質為環境工程專業承包資質等，該等資質的申請對企業資產規模、經營業績、人員數量及專業結構等具有嚴格要求，而資質等級的高低則規定了可承接項目的類型及規模。

資金壁壘：在業務開展前需購置大量設備，對資金的需求較高，尤其在與客戶方項目結算周期長，項目進度具有不確定性的情況下，導致新成立的項目也需要具備一定的資金實力才能建立起完整的環保服務體系。

意味著環保產業未來是綜合競爭力比拼的時代，環保企業要具備系統化應對市場和深度持續服務客戶的綜合競爭力。

天源環保持續夯實競爭壁壘

為了在競爭中分到更多市場蛋糕，把環保市場做大做強，天源環保已圍繞技術、人才、品牌、資質、資金等方面持續夯實競爭壁壘。

（1）技術

經過多年的技術研發與實際經營相結合的經驗積累，天源環保目前已形成了成熟、有效的研發體系，設立科技研發中心，擁有由環境工程、電氣自動化、化學工程、機械工程等領域的96名人才組成的研發技術團隊。已自主研發20余項核心技術，取得有效授權專利96項。

此外，天源環保與華中科技大學聯合成立低碳能源與環境資源聯合研究中心，重點圍繞固體污染物處理處置、低碳燃料制備、水環境治理、資源回收等領域開展科學研究及產學研研究，包括：垃圾焚燒飛灰脫鹽解毒及產物資源化利用技術、生物質熔鹽儲熱燃料化技術、污水廠提質增效等關鍵技術的研究與相應裝備的研發，同時開展高端人才共同培養，聯合申報和共建研發平臺。

2022年天源環保研發投入3130.27萬元，同比增長63.28%。未來將持續加大投資力度，進一步加快創新人才引進和培養，加快與國內知名高校和科研機構技術開發合作，以提升核心技術競爭力。

憑借技術優勢，天源環保提高業務處理能力，并降低運行成本。比如，天源環保自主研發的“高速旋流低溫污泥干燥技術”，具有以下優勢：脫水效果好，可將85%含水率的污泥干化至30%以下；運行溫度低，污泥在60°C以下進行干化，出料溫度低，無粉塵、無惡臭問題；占地面積小，處理量為70噸/日的整套生產線占地面積不超過500m2；自動化程度高，系統采用PLC+觸摸屏智能控制，可實現遠程集中控制，無人值守；運行成本低，污泥脫水無需額外投入熱源及化學藥劑等。

（2）資本

為提升資本實力，2021年12月30日，天源環保在深交所創業板上市，發行新股數量為10250萬股，首次公開發行募集資金總額為12.33億元，實際募集資金凈額為11.28億元，比原擬募資多5.02億元或80.34%。上市之后，天源環保貨幣資金大幅增長，由2020年2.65億元增長到2021年11.72億元。

2023年7月28日，天源環保向不特定對象發行了1000萬張可轉換公司債券，每張面值100元，發行總額10億元，其中。2.7億元用于補充流動資金，資本實力得到提升。

（3）資質

天源環保擁有環保工程專業承包一級、建筑機電安裝工程專業承包二級、市政公用工程施工總承包二級、城鎮集中式污水處理設施運營服務一級、生活垃圾滲濾液處理設施運營服務一級、水污染治理甲級、固體廢棄物治理甲級等資質。

（4）品牌

經過多年發展，天源環保已是國家高新技術企業、湖北省專精特新小巨人企業、湖北省支柱產業細分領域隱形冠軍示范企業、湖北省創新企業100強、武漢市百強企業、武漢市科技小巨人企業、武漢市千企萬人支持計劃企業、武漢市企業研究開發中心單位、安徽省環保優秀施工單位、滲濾液行業領跑冠軍企業、中國產業聯盟領軍企業、滲濾液行業著名品牌、守合同重信用企業。

在手訂單充足，為持續高速發展提供穩定保障

隨著綜合競爭力提升，天源環保加快業務布局，依靠外延發展與內生增長“雙輪驅動”。

（1）外延發展

今年以來，天源環保接連收購兩家企業，實現外延式發展。

7月12日，天源環保公告，公司與海域環境、楊克蘭、谷城海域新能源科技有限公司、朱道海共同簽訂《谷城海域新能源科技有限公司股權轉讓暨增資擴股協議》，約定公司受讓海域環境所持標的公司1860.2萬元出資額和楊克蘭所持標的公司50萬元的出資額，并對標的公司增資3828萬元。交易完成后，公司將持有海域新能源65%股權，海域新能源將成為公司的控股子公司。

資料顯示，海域新能源成立于2021年，主要從事固廢資源化處理、污水處理、環境監測及新能源四大業務，投資、建設和運營了谷城縣生活垃圾處理（焚燒發電）項目，該項目位于谷城經濟開發區鮑家灣村化工園區內，設計日處理生活垃圾500噸，年發電量7508萬千瓦時，將于2023年12月投產運營。

4月17日，天源環保公告，公司擬以自有資金1690萬元收購龍凈能源發展（廣南）有限公司100%股權，系為獲取廣南縣垃圾焚燒發電廠特許經營項目。廣南縣是云南省文山州下轄縣，位于云南省東南部，全縣國土面積7810平方公里，居全省第三位，根據第七次人口普查數據，廣南縣常住人口為771,948人，是云南省人口大縣，垃圾產生量逐年穩定增長。

本次收購符合天源環保全體股東的利益和未來戰略發展方向，有助于加快公司在垃圾焚燒發電領域的布局，提升市場份額，助力環保能源業務的發展，提升公司盈利能力。

（2）內生增長

隨著募投資金到位，天源環保加快募投項目布局。

首次公開發行募集資金主要用于宜賓市翠屏區天柏污水處理廠（三期）建設項目、環保裝備智能制造生產線升級項目、研發中心升級改造建設項目、營銷中心及營銷網絡建設項目等。

可轉債募集資金主要用于孟州市污泥與固體廢物資源化利用項目、獲嘉縣生活垃圾焚燒發電建設項目、建水縣第二自來水廠及配套管網工程項目、長葛市城北污水處理廠及配套污水管網工程項目、鹿寨縣城第一污水處理廠改擴建工程項目等。

與此同時，天源環保在手訂單增長強勁。2023年，天源環保中標多個大項目，包括云南東川產業園區創業就業園二期配套污水處理廠及管網改擴建項目設計、采購、施工總承包（EPC）14,025萬元，楚雄州武定縣城污水管網改造建設項目設計采購施工總承包(EPC)20,182.93萬元，商丘環保垃圾滲濾液、潔凈水處理系統運維服務3,678.32萬元，瀘江河及支流（建水段）水環境綜合治理項目（一期）勘察設計施工總承包（EPC）13,102.62萬元。

在最近的互動中，天源環保在互動中透露，目前公司已承接了多個單晶硅、多晶硅光伏廢水處理業務，并正在拓展鋰電池廢水處理。

經過多年的技術沉淀和項目實施經驗積累，天源環保構建起“環保裝備研發制造與集成+環保工程建造＋環保項目運營服務”三位一體的業務體系，通過三大業務的開展獲取收入和利潤，具體盈利來源包括：銷售環保裝備獲取銷售收入，建造環保工程獲取工程建造收入，提供多樣化的環保項目運營服務獲取運營收入。

得益于國家政策的大力支持，以及公司核心競爭力的穩步提升，天源環保營業收入快速增長，2020年至2022年，公司營業收入從54988.86萬元增長至127218.73萬元，復合增長率達52.10%。

在手訂單是決定未來營業收入的重要前瞻指標。天源環保2022年底未確認營業收入的訂單約28億元，計劃2023年基本確認收入。如果只考慮這一因素，2023年營收有望達到28億元，或將增長120%。

據數說商業《水務及水治理企業成長能力》榜單，天源環保在綜合得分以9.05的高分穩居行業第2。

今年一季度，天源環保已經簽訂銷售訂單13億，在手的尚未在2023年3月末前確認收入的環保裝備研發制造與集成及環保工程建造業務訂單金額約22.13億元。2023年，計劃銷售60億的訂單。

從行業特性來看，天源環保投資運營項目數量不斷增多，且投資運營項目運營期限較長，一般為10到30年，為公司后續持續高速發展提供了充足穩定的保障。