前言

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ESG理念從早期基于宗教教義的道德觀念融入于商業活動，到責任投資的興起，再到可持續發展理念的全面推廣，最終形成目前的全面可持續金融實踐。ESG的概念于 2004 年獲得高度關注，從2006年聯合國成立責任投資原則組織（UN PRI）開始，ESG投資逐漸獲得全球的廣泛認可，目前已經成為全球的主流投資策略。在全球應對氣候變化、實現聯合國可持續發展目標、企業追求綠色轉型的背景下，我國也緊跟國際市場的ESG發展趨勢，開展生態文明建設、建設綠色家園，積極推動ESG的發展。

中國房地產業是我國國民經濟的重要支柱性產業，房地產業一方面為拉動經濟穩定增長做出巨大貢獻，另一方面其在環境責任等可持續發展方面也面臨很大的挑戰，房地產業的綠色發展是實現國家綠色發展的關鍵。因此，中國房地產行業有責任提高公司的ESG整體水平，推動ESG的發展。

近年來，在相關政策的加持下，房地產企業愈加重視綠色發展，將綠色理念貫穿于企業經營全過程，房地產業ESG實踐的效果已成為大家關注的焦點。本文將以披露了ESG相關報告的房地產行業的上市公司為樣本，分析房地產業的ESG整體水平。

ESG評級結果分析

聯洲信評（UCCR）ESG專項小組通過對企業官網及巨潮資訊網披露的ESG相關報告的情況進行統計，截至2023年4月30日，A股房地產行業主動披露2022年度ESG相關報告的上市公司有58家，披露比例為63.74%，相比去年同期有所增長。

（UCCR）ESG專項小組以此為樣本，結合聯洲信評ESG評級模型及標準，對A股房地產上市公司的ESG績效進行綜合分析。

由于目前上市公司ESG信息仍以自愿披露為主，缺乏規范格式，部分公司披露的ESG相關數據不齊全，降低ESG相關議題討論的可比性。以下評級結果是以上市公司披露的2022年度ESG相關報告和2022年度公司年報等公開信息為數據來源，評級信息存在不充分等局限性。聯洲信評不對評級報告所記載內容的真實性、完整性、及時性作任何保證，評級結果不作為任何投資決策依據，僅作為基本參考。

總體評級結果

圖1：房地產業上市公司ESG評級結果分布（家）

圖2：房地產業上市公司ESG評級結果占比

從圖1和圖2 可以看出，本次被評級的房地產行業的58家上市公司中，獲得AAA和AA評級的公司數量為0，ESG評級結果主要分布在BB、B、CCC之間。其中獲評BBB級的公司有1家，占比為1.72%；獲評BB級的公司有16家，占比為27.59%；獲評B級的公司有31家，占比為53.45%，占比最高；獲得CCC 的有9家，占比為15.52%；獲得CC的有1家。整體上，ESG的表現比較差，未來需要房地產公司重視綠色發展，加強對ESG的建設。

總體分數分析

通過分析圖3可以看出，整體上房地產行業的ESG得分分布基本服從正態分布，均值較低，說明房地產行業的ESG發展水平較一般。部分公司對ESG的認識還不夠深刻，在ESG建設上的投入遠遠不夠；部分公司意識到ESG建設的重要性，在經營中關注ESG，追求綠色發展，但有些公司對于ESG僅停留在意識上，實踐的效果還不夠理想，有些公司在實踐上取得一定的成效，但存在信息披露相對薄弱等問題。對于房地產行業的公司，未來還需要不斷踐行ESG，推動綠色可持續發展。

圖3：ESG得分分布情況（家）

通過分析58家房地產上市公司的ESG得分情況，ESG總得分的中位數為44.57，上四分位數為52.40，下四分位點為41.65，四分位差為10.75。而E（環境）、S（社會）、G（公司治理）這三個子類的得分的中位數分別為20.85、54.30、70.91，G（公司治理）的中位數最高，而E（環境）的中位數最低。58家房地產上市公司中，離散程度最高的是E（環境），四分位差為16.66，最低的是G（公司治理）子項，四分位差為9.34。由此可以看出，房地產行業在 G（公司治理）方面的治理比較完善，在S（社會）方面的建設處于一般水平，在E（環境）方面的建設和治理處于較差的水平，未來房地產公司要更加關注E（環境）的建設，提高ESG建設的整體效果。

圖4：ESG得分情況

按省份分布評級結果分析

58家上市房地產公司的ESG評級結果按省份分布情況分析，廣東省、北京市、上海市等經濟發達的省份或直轄市的ESG表現較好。而云南省、貴州省、遼寧省等西部省份和東北省份的評級結果較低。這表明，經濟越發達的地區，房地產公司更加重視對ESG的建設；而經濟較差的地區，對ESG的重要性和必要性認識還不夠深刻，推動ESG實踐的力度還不夠，ESG的表現有待提高，未來需要加強綠色建設，營造綠色社區，構建綠色生活。

圖5：按省份分的ESG評級結果分布

按公司規模評級結果分析

根據公司規模分析，58家房地產公司中，大型公司的評級結果明顯高于中型公司。在58家房地產公司中，大型公司的占比為81.03%，其中，評級結果為BBB的公司中，大型公司占比100%；級別在BB級的公司中，大型公司占比為75%，中型公司的占比為25%；級別為B級的公司中，大型公司占比88.89%，中型公司占比11.11%；級別在CCC級的公司中，大型公司占比為0%，中型公司占比為100%。這表明，公司規模越大，ESG建設越完善，大型公司都取得比中型公司更好的成績。

圖6：按公司規模分的ESG評級結果分布

按公司性質評級結果分析

從公司性質分析，國有企業ESG的整體表現優于民營企業和外資企業。在國有企業中，ESG表現獲得BB的占比為38.46%，獲得B的占比為48.72%，獲得CCC的占比為10.26%，而民營企業中，ESG表現獲得BBB和BB的占比均為6.25%，獲得B的占比為56.25%，獲得CCC的占比為31.25%；外資企業中，ESG表現獲得BB的占比為0%，獲得B的占比為100%，獲得CCC的占比為0%。整體上，國有企業ESG表現比民營企業和外資企業好，說明在相關政策及規范的監管下，國有房地產企業的ESG建設質量相對較完善，但是整體的ESG表現都比較差，房地產企業未來還需要加大力度投入到ESG實踐中。

圖7：按企業性質分的的ESG評級結果分布

圖8：按企業性質分的ESG評級結果分布情況（占比）

總結

本文通過分析披露了ESG相關報告的房地產上市公司的ESG表現，整體上，房地產行業的ESG 表現較差，最好的等級為BBB，占比僅1.72%，大部分的公司的評級結果為BB和B，說明房地產行業的ESG綜合管理水平較一般，未來還需要加強相關投入，提高ESG的整體水平。

附表：聯洲信評ESG評級結果釋義

撰稿人：（UCCR）ESG專項小組

本文源自：金融界

作者：聯洲信評