聚膠股份（301283）6月30日發布投資者關系活動記錄表，公司于2023年6月29日接受16家機構調研，機構類型為其他、基金公司、證券公司、陽光私募機構。 投資者關系活動主要內容介紹： 一、介紹公司基本情況以及近況二、現場參觀以及介紹工廠情況三、互動交流，主要內容如下：

(相關資料圖)

問：公司采購原材料占成本的比例較高，原材料價格波動對公司影響如何？公司在應對原材料價格波動采取哪些措施？是否根據價格波動調整庫存管理？

答：原材料占成本70%-80%，價格波動對公司影響較大。公司主要原材料位于石化產業鏈條的下游，價格主要取決于供需關系，因國內原料產能占全球70%左右，原料市場目前供大于求。公司在與供應商簽署年度框架合同的前提下，亦會在每月進行議價。公司與國內供應商合作開發新材料，共同成長，關系更為密切。公司根據訂單、安全庫存等綜合因素考量進行原料采購，在庫存管理方面不存在投機行為。

問：去年Q4大宗商品價格往下跌，但是為什么公司采購原材料價格往上漲？原材料價格預期如何？

答：原材料價格主要取決于供需關系，短期內出現波動，但是傳導存在滯后性，比如之前海運費暴漲期間，至少半年才傳導至下游。從去年下半年開始，全球需求量增加，原材料價格處于上漲趨勢。但目前受全球供應鏈去庫存化的影響，原材料價格出現下行的跡象，預期下半年可能維持這種趨勢。

問：未來產能規劃？如何消化新增產能？

答：波蘭工廠年產6.1萬噸、廣州新工廠年產12萬噸、墨西哥工廠規劃年產5~6萬噸。廣州新工廠本月封頂，預計明年3-4月竣工投產，投產后進行新舊工廠的切換，預計需要至少大半年時間完成切換，取決于客戶驗證進度；墨西哥工廠現處在初步籌劃階段，預計2025年投產。 公司通過搭建全球供應鏈、擴大經驗豐富的海外銷售團隊、增加研發投入持續創新、豐富公司產品結構、持續加大市場開拓力度，從而不斷提高在海外市場的份額，尤其是在全球前十大廠商中的份額。

問：現在的工廠在客戶訂單過渡廣州新工廠之后，是不再生產了嗎？

答：公司目前尚未決定，廣州新舊工廠切換需要一定時間，后續將根據市場情況以及發展規劃再決定。

問：與廣州現工廠對比，波蘭工廠整體成本如何？

答：兩個工廠不管在售價、生產成本等方面都是不一樣的，因產地、客戶、產品應用等不同而不同。波蘭工廠生產成本肯定比廣州工廠高，但不能直接將兩個不同區域的工廠進行對比，與競爭對手相同區域內的工廠進行對比更具參考性。公司通過持續研發投入和技術創新，不斷進行配方調整和優化，成功將國產原材料導入公司的配方體系，實現原材料替代，并同供應商一同開發進步，持續保持著產品性能和成本的領先優勢，因此，與競爭對手相比，不管廣州工廠還是波蘭工廠，在成本方面均具有結構性優勢。

問：高端產品的目前銷售情況如何？

答：新一代尿顯膠和生物可降解熱熔膠已分別在部分客戶陸續完成試機，處于商業化前最后驗證階段，目前對收入不構成重大影響。生物可降解熱熔膠是未來發展的方向之一，公司產品目前在生物可降解率方面已達到全球先進水平。相對傳統熱熔膠產品，生物可降解熱熔膠生產成本高，根據下游客戶對終端市場調查的結果顯示，目前終端消費者購買意愿不大，因此，生物可降解熱熔膠在短期內大量商業應用的可能性不高。隨著社會安全環保意識的提高，生物可降解熱熔膠具備巨大的增長潛力。

問：公司是否開始為發展第二產業做儲備？

答：公司已在考慮其他應用領域的發展方向，正在尋找是否有類似衛材熱熔膠行業的好賽道和機會。

問：近期公司股價持續低迷，未來是否有增持、回購等提振計劃？

答：二級市場股價受宏觀環境、資金面、投資者心態、公司經營業績等多種因素綜合影響。短期內受全球經濟放緩、中國市場嬰兒出生率持續下降、全球供應鏈去庫存化的影響，市場壓力很大。但是公司幾年前已開始全球戰略布局，一方面，持續不斷地招聘更多優秀的人才，擴建海外專業團隊；另一方面，投建全球供應鏈生產基地，構建中國、波蘭、墨西哥三地穩固的全球供應系統。同時，公司始終堅持持續創新，不斷提高創新能力，不斷開發新產品，努力為客戶解決用膠技術問題。目前，公司生產經營、市場和業務拓展等均按計劃往前推進，從長遠來看公司對未來充滿信心。公司暫無增持、回購計劃。

問：公司近期是否考慮推出股權激勵計劃，何時推出？

答：公司一直以來都非常重視人才，希望員工可以發揮自身長處，做自己喜歡的事情以及得到合理的財務回報。公司在過去幾年已建立有效的人才激勵薪酬體系，目前大部分骨干已是公司的股東。公司正向專業機構咨詢，評估、尋找與公司薪酬機制相匹配的激勵方案，希望員工可以分享公司的成果，與公司共同成長。 近期暫無推出計劃。

問：美元升值、海運費大幅下降，2023年Q1毛利率和凈利潤率沒有提高反而承壓的原因是什么？

答：一方面，波蘭工廠去年竣工投產后，公司從單一工廠增加至兩個工廠，同時增加了一隊人馬，人工成本、折舊、管理與制造成本等綜合成本有所增加；另一方面，原材料采購成本上漲；因此，抵消掉了美元升值帶來的收益和海運費大幅下降帶來的成本節省。

問：2023年Q2和全年的業績情況？

答：2023年Q1受原材料采購成本上漲以及全球供應鏈去庫存化影響較大，預計與Q1相比Q2略有改善。中國市場嬰兒出生率持續下降導致中國市場萎縮，競爭激烈，國內銷售維持上年水平壓力不小，增長主要來源于海外。公司海外市場進一步開拓需要一定的過程和時間，目前在海外市場的份額比較小，即使海外業務增長幅度較大但貢獻有限。與2022年相比，2023年公司實現凈利潤增長面臨很大壓力。

問：國內潛在競爭者進入的可能性有多大？

答：第一，由于衛材熱熔膠在下游產品用量少、技術要求高、切換風險大等特點，導致進入門檻非常高，客戶認證周期較長。第二，公司在技術、服務、成本方面具有綜合競爭優勢。第三，公司管理層和核心骨干都是這個行業具有十年以上豐富經驗的專業團隊，熟悉海外市場規則以及海外優質客戶的產品技術標準。 因此，我們判斷國內潛在競爭者想要進入全球前十大廠商的阻力不小。

問：國內市場競爭形勢如何？

答：中國市場嬰兒出生率持續下降導致中國終端市場萎縮，國內市場本土客戶大部分都是價格敏感偏好者，因此，國內市場競爭比預期激烈。

問：公司目前在全球前十大衛生用品廠商的份額是多少？如何提升在其份額？

答：公司目前在全球前十大衛生用品廠商的份額還比較小，仍具有巨大的開拓空間。一方面，繼續通過招聘擴大經驗豐富的海外專業團隊，持續加大客戶和市場的開拓力度；另一方面，投建全球供應鏈生產基地，構建中國、波蘭、墨西哥三地穩固的全球供應系統，在波蘭工廠投產后，減少了客戶對供應鏈風險的擔心，增加了客戶對公司的信心；同時，增加研發投入持續創新研發，繼續保持技術成本服務的綜合優勢。

問：進入大客戶某個區域工廠后，是否意味著很快可以拓展到各個區域工廠？

答：客戶每個區域的產品因設計、產品應用、生產工藝、基材、生產環境、市場等不同而不同。雖然客戶在某個區域工廠使用后，對產品品質、性能、成本節省、技術服務響應等綜合方面都有很好的反響，口碑相傳亦有利于公司進一步開拓客戶其他區域工廠，但是基于前述多種因素的考慮，進入客戶其他區域工廠仍需一定的過程和時間。波蘭工廠投產后，減少了海外客戶對供應鏈安全的擔心，增加了客戶對公司的信心，亦有利于公司進一步開拓海外市場。

問：波蘭工廠產能釋放安排？何時能夠達產？

答：波蘭工廠是公司全球布局的重要一步，是公司為中長期發展而投建的第一個海外工廠。波蘭工廠已經在供應歐洲、北美以及中東地區的客戶，產能得到釋放取決于海外市場的開拓情況，預估至少2-3年。雖然目前波蘭工廠產能利用率尚較低，但是波蘭工廠能夠減少供應鏈的風險，增加客戶對公司的信心，有利于公司進一步開拓海外市場，具有重要的戰略意義。

問：波蘭工廠預計何時達到盈虧平衡？投資回報率是否比預期低？未來合理利潤率是多少？

答：波蘭工廠是公司全球布局的重要一步，是公司為中長期發展而投建的第一個海外工廠，能夠減少客戶對供應鏈風險的擔心，增加客戶對公司的信心，有利于公司進一步開拓海外市場。波蘭工廠已經在供應歐洲、北美以及中東地區的客戶，但海外市場開拓未達到預期進度，目前波蘭工廠尚未達到盈虧平衡，短期利潤壓力較大，希望通過公司努力，可以實現年底盈虧平衡。一方面，波蘭工廠是新工廠，自動化程度和效率自然更好；另一方面，海外市場的競爭格局與國內市場不同；因此，隨著公司在海外市場份額的不斷提升，歐洲利潤率比國內利潤率好。

問：公司加氫石油樹脂大部分都是向關聯方魯華采購嗎？

答：魯華主要從事石化產業下游副產品深加工、綜合利用和銷售業務，是目前中國最大的石油碳五和碳九加工企業之一，規模較大，品質較好。公司根據自身對原料的要求和需求量，對多個供應商進行審核評選，最終基于質量、性能、規模、價格競爭力等因素的綜合考慮選定供應商。雖然魯華是公司前五大供應商之一，但是公司向魯華采購總額占公司年度采購總額比例不大。

問：是否與今年9月解禁股東溝通減持計劃？

答：公司首發股東對公司都非常了解和信任，截止目前，公司尚未向即將解禁股東了解減持計劃。股份的買賣屬于所有股東享有的基本權利和自由，公司將嚴格按照相關規定履行減持計劃的事前、事中、事后披露義務;

調研參與機構詳情如下：