每經評論員 黃宗彥

(資料圖)

日前，會通股份（SH688219，股價9.17元，市值42.12億元）公告稱，公司擬將持有的參股公司普立思33.8889%股權轉讓給關聯方第八元素環境技術有限公司，轉讓價格為人民幣1.33億元。本次股權轉讓完成后，公司將不再持有普立思股權。

表面上看，這是一起再普通不過的股權轉讓事項，令人詫異的是，涉及股權轉讓的目標公司，不僅橫跨兩年的投資周期，而且已進入“投產倒計時”。會通股份在此時選擇退出，給出的理由是“為進一步聚焦主營業務發展，回籠資金”。筆者認為，會通股份這一解釋過于敷衍。

首先是公司退出項目的節點不符合項目終止的常見規律。按慣例來說，項目終止往往與宏觀環境、資金運作、投入周期、核心人員、行業規律等因素變動有關，如果涉及任意一項出現問題，項目被終止的可能性都會大幅提高，這也合乎情理。

然而，會通股份在兩年前發起成立普立思時稱，該項目“順應了市場發展方向，符合公司戰略規劃，有利于實現公司對上游產業鏈的布局”。事實上，2021年正值升級版“限塑令”全面實施之際，且會通股份身處改性塑料行業，布局產業鏈上游不僅符合產業發展規律，也順應國家發展戰略，是一次雙贏的產業布局。此外，在這兩年投建期間，公司未出現資金、人員、外部環境或者投資標的本身問題等負面因素影響。普立思還于5月中旬發布官微表示，核心產品聚乳酸已進入“投產倒計時”。時隔不到1個月就被宣布轉讓，實在不合乎常理。

再者，公司的解釋不僅沒有起到安撫投資者的作用，反而招致一些投資者用激烈的言辭進行抨擊。同時，也有可能引發外部新的猜疑。根據日前披露的一季報，公司一年內到期的非流動負債為1.89億元，利息費用1894萬元，而現金及等價物為7.14億元。那么到底是公司財務有潛在風險，還是項目本身出現問題，抑或是與關聯方之間有某種利益分配，種種猜疑的情緒都有可能在市場蔓延，對未來公司經營或者股價產生一定負面影響。

此外，會通股份還應說明此次股權轉讓背后是否有更多利益安排。

資料顯示，會通股份是普立思的發起人股東之一。2021年4月，會通股份發布公告稱，公司與三山管委會、朗潤資產簽訂相關協議，三山管委會引入會通股份、朗潤資產在三山經濟開發區以投資設立項目公司的方式開展年產35萬噸聚乳酸項目。朗潤資產為會通股份第二大股東，其控股股東為自然人筱璘。

而此番受讓會通股份所持普立思股權的第八元素，同樣由自然人筱璘（為公司法定代表人）控制。筱璘與會通股份淵源頗深。他除了是會通股份間接持股5%以上的股東外，還同會通股份實際控制人何倩嫦曾有多年的合作。筱璘曾于2008年6月至2016年11月擔任上市公司前身會通有限的董事長。

項目終止的情況此前也曾發生過。例如，勝宏科技（300476）于2021年募投的近30億元項目，于今年2月份宣布終止。截至今年1月底，該項目實際投入資金1976.4萬元，投資進度僅為1.33%。隨后股價應聲大跌，公司也被深交所下發關注函。不過，勝宏科技給出了具體理由，比如“宏觀經濟增速、疫情、國際環境等多方面影響，公司所處PCB行業的短期需求暫時放緩”。與會通股份的解釋相比，顯然更有說服力。

熱點項目臨投產被轉讓必然帶來沉沒成本，最終還是要投資者買單，上市公司必須要有一個清晰的說法，不能拿個理由就敷衍了事。

筆者建議，為了避免或者消除這些可能的負面影響，會通股份應該在此次股權轉讓方面提供更多細節和解釋，做到開誠布公。比如，進一步完善和披露決策背后的原因、評估細節和交易的合理性，以及轉讓后項目的發展計劃和預期收益。此外，會通股份還應提供關聯方在交易中的角色和利益分配的清晰信息，以消除市場對交易公平性的質疑。只有通過信息的充分披露，投資者和市場才能對此次轉讓決策給出合理判斷，并能夠準確評估公司的價值和風險。