豪森股份5月5日發布投資者關系活動記錄表，公司于2023年4月28日接受5家機構調研，機構類型為證券公司。 投資者關系活動主要內容介紹： 交流主要分成兩部分，首先是公司對2022年年度業績及2023年1季度業績匯報，然后是問答環節。一、業績匯報1.公司介紹豪森股份專注做汽車動力總成領域的裝備制造，主要客戶為整車廠及主機廠，為客戶提供的是軟硬件一體化高度集成的產品，涉及新能源及傳統能源兩大領域。在新能源領域，主要有四大類產品，包括鋰電池模組PACK生產線、驅動電機生產線、氫燃料電池生產線及混合動力發動機、變速箱等系統裝配線。在以上四大產品類別，無論是從技術水平還是訂單規模，公司均屬于行業龍頭企業。 在傳統領域，公司主要產品為發動機及變速箱裝配線，公司客戶均為奔馳、寶馬等世界級車廠及主機廠，是少數可以直接與國際競爭對手直接競爭的龍頭企業。同時，公司為客戶提供的是軟硬件一體化的產線，公司同時可以提供幫助客戶生產執行MES系統、生產運營MOM系統及客戶產品開發全生命周期的開發系統以及客戶進行整體廠房規劃的BIM方案。在汽車制造行業，公司是更懂汽車生產制造的軟件公司，也是更懂軟件的汽車裝備制造公司，公司所提供的智能生產線是最直接的場景與載體。 公司也在聚焦動力總成的同時也在延伸產品品類，公司測試臺團隊自2015年成立，2022年單年度測試條已簽單14臺。測試臺本身是公司所提供產線業務的延伸，例如公司誒客戶提供驅動電機生產線，客戶在產線上生產的驅動電機需要經過測試臺檢測合格方能下線。目前測試臺領域國際車企還都是選擇國外品牌，隨著自主品牌的崛起和如公司一樣的裝備制造企業的加入，存在進口替代的空間。 2. 經營業績（1）收入、毛利：公司收入連續三年增長，突破歷史新高，2022年達到15.67億元，同比增長31.29%。其中新能源業務收入占比已經從2021年的26%上升至2022年的55%。隨著新能源業務占比快速提升，由于新能源業務毛利率在32%，普遍高于傳統能源23%，公司的綜合毛利率從2021年的25.57%上升至2022年的28.86%。 （2）凈利：公司2022年實現0.9億元凈利潤，同比增長29%，扣除2022年5月的限制性股票計劃對凈利潤的影響金額，歸母凈利潤將達到1.04億，同比增長48%。公司在規模爬升階段，人數從2021年末的1544人上升至2022年末的2195人，同比增長42%。由于公司主要從事的為非標定制業務，人員招募后會有3-6個月的學習適應周期，所以規模爬升階段整體人效并未發揮到最優，公司整體凈利率仍有上升空間。 （3）訂單：截至2022年12月31日，公司500萬（含稅）以上在手訂單38.12億元，為2022年全年收入的2.4倍。其中新能源占比由2021年的44%上漲至2022年的60%。2022年新增500萬（含稅）以上訂單21.79億，其中新能源占比達到85%。（4）新能源訂單的主要增長來自于鋰電和電機業務板塊。公司鋰電訂單有2021年的2.5億上升至2022年的7.83億，電機板塊訂單由3.63億上升至6.06億，同比增長迅速。鋰電池模組PACK產線主要是受益于動力電池及儲能電池出貨量的高增長，整體技術的快速迭代拉動設備需求高速增長。同時車企為了控制成本以及降低對電池廠的依賴，增加自主投資，拉動設備投資。扁線電機生產線主要受益于新能源汽車滲透率提高，扁線電機在新能源汽車中滲透率提高以及中高端車型單車搭載2-4臺電機，拉動扁線電機的需求高增，相應設備投資需求增加。同時扁線電機生產線各方向技術均在發生快速迭代變化，設備需求有望維持高景氣。3. 公司展望（1）海外訂單有望超預期：歐盟及美國多州2035年禁售燃油車的政策出臺后，整體新能源投資快速增長，有望復刻過去兩年中國的投資旺盛態勢。豪森在本輪海外訂單增長中具有充分的競爭優勢。首先，本輪主要投資的傳統車企是公司自傳統能源發動機及變速箱裝配線開始的長期客戶，歷史合作經驗充分，公司是寶馬、奔馳、沃爾沃、通用等的長期優秀供應商。車企對于供應商的準入門檻很高，公司相對從國內諸多競爭對手具備充分的競爭優勢。其次，公司對比歐美本土的競爭對手，受益于中國新能源行業發展較早，新能源行業經驗豐富，鋰電池電機領域產線訂單已有30+，40+，在大規模以及短交付周期上具備充分的競爭優勢。最后，公司海外交付經驗豐富，自2017年開始已經承接20條交付地點在海外的訂單，具備充分的海外交付能力。公司海外營收占比大幅增長，從2020年的不到1%上升至去年的22.23%，相對海外的毛利水品也優于國內，2022年海外收入對應毛利31%，國內業務28%。（2）客戶結構變化：目前國內新能源車已經成為確定性方向，競爭格局一超多強，以自主品牌為主，傳統車企正在加速進入，有非常大規模的國內及海外的資本開支計劃。同時電動車呈現非常明確的消費品屬性，整體產品更新迭代速度較快，產線的柔性化需求與更新迭代速度均較快，都為設備廠商帶來了增量機遇。 （3）由于新能源訂單的結轉周期（1-1.5年）普遍好于傳統能源（1.5-2年），且毛利水平更高，隨著新能源占比提升，公司未來利潤增速有望超過收入增速。（4）2023年一季度，公司已簽約+已中標未簽約500萬元（含稅）新增訂單金額為7.25億，基本與2022年持平，公司4月前迎接了多輪海外合資客戶的供應商考察，預期將在3季度落地，公司對全年新增訂單總量，尤其是海外訂單體量充分樂觀。公司一季度實現收入4.1億，同比增長5.25%，歸母凈利潤0.28億，同比增長3.11%，如果扣除2022年5月限制性股票影響，公司凈利潤同比增長有望達到25%。 4. 公司戰略（1）南北雙基地建設，快速提升產能和交付能力。目前在手訂單及新增訂單增速向好，今年開始的再融資計劃主要將投向常州基地，擴充鋰電池模組PACK產線及電機產線的產能。（2）加速全球擴張，劍指世界級動力總成龍頭。公司今年將大力提高海外尤其是歐洲的現場服務能力，希望能夠抓住歷史機遇，成本世界級的動力總成龍頭。（3）研發先行，產品管線豐富。公司歷年研發投入均在快速增長，2022年研發投入1.05億元，同比增長25.53%。在電機產線領域，公司是國內少數能夠做扁線電機定轉合裝的設備廠商，在目前主流X-PIN技術方向技術領先，在市場普遍是4-6-8層電機情況下，10層扁線電機量產線已經進入交付階段。從400V電機到800V電機，水冷電機到油冷電機技術迭代方向，公司均已有量產線訂單。公司在X-PIN以及在下一代的波繞阻方式上也做了提前的技術研發儲備，預計將在今年實現突破。在電池產線領域，公司能夠做方形、軟包、圓柱、刀片電池，MTP/CTP/LCTP/CTC/CTB全領域覆蓋，目前業內首條46系列大圓柱產線由公司提供，且實現了節拍提升近一倍。公司目前已經儲備固態電池及鈉離子電池模組PACK技術工藝，靜待下游進入自動化量產階段。公司也屬于氫燃料電池生產線領域先行者，具備向電解槽設備轉移的潛能，同時也將動力鋰電池模組PACK擴展至儲能電池模組PACK領域，去年已有多條產線交付。在技術上的持續投入有望維持公司長期的競爭優勢。 （4）建設面向未來的數智工廠。公司所提供的產線是數智工廠的最直接載體和應用場景，公司目前數字化團隊已經將近300人，可以在研發、生產、管理全流程為客戶提供服務。例如在研發階段，公司可以通過數據孿生建立三維仿真模型，幫助客戶驗證工藝驗證及工位規劃，進行仿真模擬，虛擬調試，可以大幅度縮短產品下線時間，縮短交付周期。在生產階段，通過MES系統和MOM系統幫助產線實現物料投放、生產調度、數據統計、安全檢測和故障分析。在產線交付后，通過遠程故障診斷、遠程運營維護等提高客戶內部效率。公司致力于從響應客戶到引領客戶，提升行業的智能化水平、數字化水平、自動化水平、柔性化水平、綠色化水平及人文化水平，建設面向未來的數智工廠、黑燈工廠。 二、問答交流

問：目前新能源行業下游去庫存，行業預期較差，是否向公司所在的設備端傳導？

(資料圖片僅供參考)

答： 國內確實出現了投資下滑或者延期，預期將在3季度左右恢復。但是設備端市場與下游市場其實有差異。電動車路線的確定性很強，終端銷量也已經規模化，傳統車企的放量投資需求明確，這部分恰恰是豪森歷史優勢，而且他們的投資多是中國境內和海外的同步投資。 同時，在電動車領域，車企為了增強自己的核心競爭力，進一步控制成本，也在增加自主投資也為公司帶來了新的增長點。 海外訂單預計將在2季度末和3季度落地，以目前的訂單跟蹤情況預計，今年海外訂單有非常好的表現。

問：海外訂單主要來自歐洲還是美國？公司在技術水平、水平價格等多個維度上與海外競爭對手相比有什么樣的優勢？

答： 目前在跟蹤訂單主要來自歐洲公司對比當地供應商不僅在新能源訂單數量上具備明顯優勢，更重要的是，客戶投資規模較大，目前國內的設備商產能較大，具備大規模訂單的承接能力。同時公司供貨周期較短，更符合海外客戶的供貨響應要求。 從技術上來說，目前國內外對比曾經傳統能源領域的狀況是已經彎道超車的，實際業績也遠遠超過海外競爭對手從成本而言，國內相較于海外競爭對手基本具有較大的成本優勢，在商務環節更掌握主動權。

問：公司未來收入、利潤及訂單預期？

答：公司的新能源項目周期基本在1-1.5年，大單基本在1.5年。傳統能源在1.5-2年。公司的收入結轉是在終驗收后同一批次結轉收入，由于是項目制運行，單項目金額較大，時間較長，無法相對準確的預測評估但是公司目前在手訂單充分，全年收入增長預期是比較明確的。 由于海外訂單及客戶結構的調整，公司今年對于新增訂單增長預期是比較樂觀。

問：公司再融資的進度，未來產能釋放的情況？

答：公司目前再融資已經答復了第一輪反饋問題，預計在下半年拿到批文擇機發行。再融資有望緩解公司訂單擴張速度大于收入結轉回款速度帶來的資金緊張，有助于控制公司的負債水平及財務費用的增長，同時支持常州基地建設，提高公司的產能及交付能力。常州基地建成后的年產值預期為18億元。常州基地目前已有過渡廠房進行試運營，由于公司所在行業技術密集型較強，需要提前招聘員工并進行培養。公司常州基地目前已在建設中，預計在今年四季度開始陸續投產。

問：公司未來的降本空間？公司未來凈利率是否有明確目標？

答：公司所提供的是非標定制化產品，非標程度較高。提高標準化程度是持續降低成本的核心驅動力，降低設計成本、試錯成本，減少設計浪費，減少高能級人員的投入，并且可以通過批量化采購降低采購成本，從多方面降本增效。其次包括增加自主研發，在高附加值產品的迭代同樣會提升業務的盈利能力。第三是公司在下一代產品上的布局，例如800V電機、X-PIN及波繞阻技術以及固態電池等先期技術儲備，有望能夠獲得更高溢價。 公司目前仍在擴張期，未來凈利率仍有提升空間

問：公司的合同負債，存貨以及應收賬款及存貨減值準備、財務費用情況？

答：公司2022年末合同負債10.79億元，同比增長52%，存貨19.79億元，絕大多數為合同履約成本，同比增長45%，主要是由于公司新增訂單及在手訂單不斷增長導致。由于公司產品為非標定制，且在客戶篩選上非常謹慎，未來出現客戶單方向毀約可能性較低，公司未來存貨發生大規模減值的可能性不大。公司2022年末應收賬款4.35億，同比增長32%，與收入增速持平，公司高度重視應收賬款催收工作，公司2022年信用減值損失合計1951萬，較2021年大幅下降。 公司所在行業常見結算方式為0-9-1及3-3-3-1結算方式，存在墊資情況，由于公司訂單增長較快，明顯快于收入結轉速度，財務費用出現小幅上升，未來隨著再融資的推進，可能有所緩解; 大連豪森設備制造股份有限公司的主營業務是智能生產線的規劃、研發、設計、裝配、調試集成、銷售、服務和交鑰匙工程等。公司的主要產品為發動機智能裝配線、變速箱智能裝配線、白車身焊裝智能生產線、混合動力變速箱智能裝配線、動力鋰電池智能生產線、氫燃料電池智能生產線、新能源汽車驅動電機智能生產線。

調研參與機構詳情如下：