2023年2月3日中國鐵物（000927）（000927）發布公告稱公司于2023年2月2日接受機構調研，申萬宏源證券（000562）閆海 嚴天鵬參與。

具體內容如下：

問：請介紹公司主營業務相關情況

(資料圖片僅供參考)

答：公司的主營業務為以面向軌道交通產業為主的物資供應鏈管理及軌道運維技術服務、工程建設物資生產制造及集成服務和大宗物資供應鏈集成服務。

1.軌道交通物資供應鏈管理及軌道運維技術服務（1）油品供應鏈集成服務公司擁有鐵路唯一的燃油供應鏈管理信息平臺，依托專業化服務保障隊伍及數十年的供應經驗，為鐵路運輸企業提供油品采購、供應、倉儲、配送、加注全過程集成服務。此外，公司還延伸開拓廠礦、大型風力發電機組、工程建設及其他市場的柴油、潤滑油等油品供應鏈業務。（2）鋼軌供應鏈管理及軌道運維技術服務公司擁有中國合格評定國家認可委員會（CNS）檢查機構認可資質，為鐵路客戶提供包括采購供應、質量監督、運輸組織、焊接加工、傷損檢測、快速打磨、廓形設計打磨、全項目檢測、廢舊鋼軌處置利用等各環節在內的鋼軌全壽命周期管理的綜合服務。（3）鐵路移動裝備物資供應公司是國內鐵路機車車輛重要配件供應商，為國內機車車輛等移動裝備的新造、改造或維修用配件、貨車制造原材料，以及整車產品提供采購供應服務。2.工程建設物資生產制造及集成服務 （1）工程建設物資生產制造公司依托高品質的礦山資源、先進的生產工藝，積極整合產能資源擴大規模，延伸水泥產業鏈條。（2）工程建設物資集成服務公司為工程建設項目提供招標代理、物資代理和工程建設物資供應等。3.大宗物資供應鏈集成服務公司力求模式創新及業務轉型，拓展業務邊界向供應鏈兩端延伸并尋求更豐富的經營品類，積極開發大型裝備制造、電力、新能源等行業終端客戶。

問：公司 2022 年前三季度營業收入下降的主要原因是什么？

答：2022 年，國際形勢更趨嚴峻復雜，外部不穩定不確定因素明顯增多，疊加國內疫情因素的影響，國內宏觀經濟增長承壓，大宗商品價格波動加劇，供應鏈產業鏈運行不暢，部分在建工程項目停滯，鐵路行業投資放緩，款周期延長，煤炭等原材料價格上漲，水泥熟料價格下降。這些因素對公司的水泥業務、供應鏈集成服務都產生了一定影響，水泥業務的盈利能力有所降低，三項資產占用壓力較大。

在公司董事會的正確領導下，公司緊緊圍繞年度工作會議部署安排，準確研判形勢，統一思想認識，公司經營開發和嚴控風險雙措并舉，“有保有壓、有退有進”，嚴控三項資產，提高資產效率，經營凈現金流明顯改善；堅決退出低質量業務，向供應鏈集成服務和現代綜合物流轉型取得一定突破。

問：請具體介紹下公司業務轉型舉措

答：公司堅持把防風險放在第一位，聚焦轉型發展，加強考核引導；統一思想認識，強調業務轉型發展、提升業務質量的緊迫性與重要性，加強客戶質量選擇、業務評審和動態監控，圍繞營收利潤率、三項資產（應收、預付、存貨）占用、資產周轉率、經營現金流等經營風險管理關鍵指標的控制，推動向供應鏈集成服務的業務模式轉型。

2022 年，公司新設立了物流產業發展中心，加強鐵路、危化品等物流業務開發工作力度。下屬公司積極圍繞倉儲、物流、信息服務等環節，在供應鏈上下游業務拓展方面取得突破。

問：公司是否存在同業競爭？

答：公司實際控制人中國物流集團有限公司于 2021 年開始實施專業化整合，整合后中國物資儲運集團有限公司及其下屬中儲發展股份有限公司與公司在供應鏈業務方面存在一定重合情況。為規范及避免同業競爭，中國物流集團已向中儲股份（600787）出具了《關于避免同業競爭的承諾函》，承諾股權劃轉完成后 60個月內，盡最大努力穩妥推進解決同業競爭問題。”

中國鐵物（000927）主營業務：面向軌道交通產業為主的物資供應鏈管理及軌道運維技術服務和工程建設物資生產制造及集成服務業務

中國鐵物2022三季報顯示，公司主營收入423.03億元，同比下降2.34%；歸母凈利潤6.12億元，同比下降19.46%；扣非凈利潤6.06億元，同比下降19.42%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入136.11億元，同比下降10.52%；單季度歸母凈利潤1.44億元，同比下降21.95%；單季度扣非凈利潤1.4億元，同比下降23.66%；負債率69.49%，投資收益-6003.58萬元，財務費用2715.72萬元，毛利率4.56%。

該股最近90天內無機構評級。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入1.01億，融資余額增加；融券凈流入23.03萬，融券余額增加。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，中國鐵物（000927）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標1.5星，綜合指標1.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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