【資料圖】

信創(chuàng)加速，兩網(wǎng)作為核心央企，信創(chuàng)將踏上加速進(jìn)程。其中，電力領(lǐng)域自動(dòng)化、數(shù)字化程度需求高，信息化領(lǐng)域投入大，購(gòu)買力強(qiáng)，能源領(lǐng)域?qū)⒁詢纱箅娋W(wǎng)為排頭兵吹響信創(chuàng)的號(hào)角。兩網(wǎng)自主可控試點(diǎn)有序推進(jìn)，已獲得部分成果;近期從試點(diǎn)、中標(biāo)信息來(lái)看，電網(wǎng)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程從應(yīng)用系統(tǒng)層面開(kāi)始向基礎(chǔ)軟件和基礎(chǔ)硬件下沉，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程有望加速，變電站國(guó)產(chǎn)化試點(diǎn)加速推進(jìn)。近兩年，多地紛紛開(kāi)展變電站綜自系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化的試點(diǎn)工作，我們預(yù)計(jì)后續(xù)電網(wǎng)招標(biāo)中，信創(chuàng)系統(tǒng)及設(shè)備的招標(biāo)比例將逐步上升。

電網(wǎng)國(guó)產(chǎn)化向基礎(chǔ)硬件和基礎(chǔ)軟件下沉的過(guò)程中，必然帶來(lái)核心業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)的適配改造需求，兩網(wǎng)體系內(nèi)調(diào)度、營(yíng)銷等核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)的主要參與者將優(yōu)先受益。東方電子（000682）是電網(wǎng)核心調(diào)度系統(tǒng)的主要參與方，電網(wǎng)應(yīng)用層面信息化技術(shù)處于第一梯隊(duì);在南網(wǎng)體系保持強(qiáng)市場(chǎng)地位，并成為國(guó)網(wǎng)營(yíng)銷2.0的核心開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)。

變電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化過(guò)程中，我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)格局會(huì)呈現(xiàn)更加集中的趨勢(shì)。我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈全面、技術(shù)能力強(qiáng)、布局介入早的廠商更容易獲得份額優(yōu)勢(shì)。其一，國(guó)產(chǎn)化適配過(guò)程中，由于出現(xiàn)系統(tǒng)替換，高可靠、穩(wěn)定運(yùn)行能力更加凸顯;其二，我們預(yù)計(jì)兩網(wǎng)在國(guó)產(chǎn)化招標(biāo)過(guò)程中將更傾向于系統(tǒng)性全套采購(gòu)，則國(guó)產(chǎn)化能力更加重要。

公司是全國(guó)最早進(jìn)入配電領(lǐng)域的廠商，國(guó)網(wǎng)公司七大配電主站供應(yīng)商之一，也是配電領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈最全的廠商之一，配電終端全國(guó)集招名列前茅。自主可控的變電裝置及系統(tǒng)是公司近兩年的研發(fā)重點(diǎn)之一。公司2020年已經(jīng)開(kāi)始變電站保護(hù)測(cè)控國(guó)產(chǎn)化平臺(tái)及典型裝置的研發(fā)工作，2021年已完成樣機(jī)評(píng)審。2021年，國(guó)產(chǎn)化及自主可控新一代變電站二次系統(tǒng)數(shù)據(jù)通信網(wǎng)關(guān)機(jī)已通過(guò)中國(guó)電科院的資質(zhì)測(cè)試，并已在部分現(xiàn)場(chǎng)使用;公司開(kāi)展研發(fā)的自主可控新一代變電站二次系統(tǒng)測(cè)控裝置是國(guó)網(wǎng)需要進(jìn)行試點(diǎn)和推廣的變電站設(shè)備，項(xiàng)目下部分裝置已完成在中國(guó)電力科學(xué)研究院的檢測(cè)工作，取得入網(wǎng)資質(zhì)。

公司業(yè)務(wù)產(chǎn)品完全對(duì)標(biāo)南瑞，“十四五”期間隨著國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)加大加快投資，我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)將持續(xù)增長(zhǎng)。維持最新報(bào)告中的盈利預(yù)測(cè)，我們給予2022-2024年?duì)I收預(yù)測(cè)為53.4億元/66.1億元/81.9億元，2022-2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)4.52億元/6.25億元/8.05億元，每股收益(EPS)預(yù)測(cè)0.34元/0.47元/0.60元，對(duì)應(yīng)2022年12月26日7.89元/股的收盤價(jià)，PE分別為23/17/13倍，強(qiáng)烈推薦，維持“買入”評(píng)級(jí)。