9月9日晚間，通威股份（600438）發(fā)布公告簽訂重大銷售合同。公告顯示，晶科能源股份有限公司（以下簡稱“晶科能源”）及其子公司計劃于2022年9月份—2026年12月份期間，向通威股份旗下子公司合計采購約38.28萬噸多晶硅產(chǎn)品，具體訂單價格月議，合同交易總額以最終成交金額為準。按照中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會（下稱“硅業(yè)分會”）發(fā)布的最新一期單晶致密料（多晶硅的一種——編者注）成交均價，預(yù)計銷售總額為約1033億元人民幣。

8月31日，硅業(yè)分會發(fā)布的最近一期多晶硅周評顯示，當周國內(nèi)單晶復(fù)投料價格區(qū)間在30.5萬元-31萬元/噸，成交均價為30.72萬元/噸，周環(huán)比上漲0.39%；單晶致密料價格區(qū)間在30.3萬元-30.8萬元/噸，成交均價為30.51萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.43%。

9月8日，硅業(yè)分會微信號發(fā)布《暫停多晶硅采集價格發(fā)布的告示》，稱近期，受多重因素的影響，部分供應(yīng)鏈價格持續(xù)震蕩上漲，沖擊晶硅光伏產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定運行。為避免安泰科采集發(fā)布的多晶硅價格被過度解讀、造成誤解，決定自本周起，暫停該采集價格的發(fā)布。

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專家預(yù)計明年多晶硅供需矛盾將緩解

通威股份方面表示，此次長單銷售合同的簽訂有助于公司多晶硅產(chǎn)品的穩(wěn)定銷售，對公司業(yè)績有積極影響。按上述硅業(yè)分會8月31日公布的國內(nèi)單晶致密料成交均價30.51萬元/噸（含稅）測算，預(yù)計該長單銷售總額約1033.56億元（不含稅）。

北京特億陽光新能源總裁祁海珅表示，“目前越來越多的光伏企業(yè)更加傾向于簽訂長協(xié)合同，也是為了穩(wěn)定成本和原材料供應(yīng)。不過通過長協(xié)（或戰(zhàn)略合作協(xié)議）等形式確定的價格一般不會對外公布，所以被采集到的價格大多來自‘散單’，無法真實反映多晶硅市場的成交價格變動趨勢。”

他同時表示，“雖然小規(guī)模的散單并不能反映真實的平均價格，但是這部分價格的采集和發(fā)布，經(jīng)常會引起一些無法拿到多晶硅長協(xié)合同企業(yè)的恐慌，同時也容易被人趁機利用恐慌去炒作價格和行情。我身邊一些行業(yè)內(nèi)的貿(mào)易投機商，也會利用這些消息去做囤積居奇、倒賣硅料訂單的買賣賺取差價，或者哄抬價格等等。”因此，對于此次硅業(yè)分會暫停多晶硅采集價格發(fā)布一事，他認為十分有必要。

那么，多晶硅價格未來會如何演繹？

將時間線拉長來看，多晶硅此輪上漲始于2021年初。生意社數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月9日，國內(nèi)太陽能級多晶硅現(xiàn)貨參考價為29.6萬元/噸，同比上漲114.49%，較年初累計上漲69.14%，較2021年1月1日6.35萬元/噸的報價累計上漲了366.14%。

對此，IGP首席經(jīng)濟學家柏文喜表示，多晶硅價格的持續(xù)高企，與近兩年我國光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展引發(fā)的需求快速增長，而多晶硅產(chǎn)能不足、新增產(chǎn)能釋放較慢以及能源價格上漲等因素有關(guān)。

止于至善投資總經(jīng)理何理向《證券日報》記者表示，自從2021年多地光伏平價上網(wǎng)后，光伏裝機需求的增長遠超市場預(yù)期，而產(chǎn)業(yè)鏈短板決定了行業(yè)總供給，硅料在2021年全年并沒有顯著的新增產(chǎn)能投放，導致價格持續(xù)增長。

“根據(jù)我們測算，為了追平其他環(huán)節(jié)，全年硅料需新增產(chǎn)量30萬噸左右。目前來看，2022年第四季度新增硅料產(chǎn)能已經(jīng)陸續(xù)開始釋放，預(yù)計2023年單月新增產(chǎn)量5萬噸-10萬噸，產(chǎn)能同比接近翻倍，硅料供需矛盾也將開始緩解。”何理說。

中國銀行研究院研究員葉銀丹認為，從中長期來看，國內(nèi)目前已公告的多晶硅新增產(chǎn)能總規(guī)劃已經(jīng)超過了300萬噸，但具體落地形成實際產(chǎn)量可能還需要一段時間，如果規(guī)劃的新增產(chǎn)能順利落地，未來多晶硅產(chǎn)量有望大大增加，緩解當前供不應(yīng)求的情況。

未來產(chǎn)能過剩問題仍需警惕

事實上，正如葉銀丹所說，年內(nèi)已有多家A股上市公司發(fā)布相關(guān)公告，宣布增加多晶硅產(chǎn)能或布局多晶硅業(yè)務(wù)項目。

例如大全能源四月份曾向特定對象發(fā)行股票募集110億元資金，其中約80.03億元用于年產(chǎn)10萬噸高純多晶硅生產(chǎn)線項目，以擴大公司多晶硅產(chǎn)能；合盛硅業(yè)（603260）5月份披露公告指出，擬通過全資子公司新疆中部合盛硅業(yè)有限公司，在新疆烏魯木齊市甘泉堡經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)（工業(yè)區(qū)）內(nèi)進行“新疆中部合盛硅業(yè)有限公司硅基新材料產(chǎn)業(yè)一體化項目（年產(chǎn)20萬噸高純多晶硅項目）”投資建設(shè)，布局光伏多晶硅產(chǎn)能，完善硅基材料全產(chǎn)業(yè)鏈。

對此，祁海珅提示稱：“現(xiàn)在光伏行業(yè)從硅料、硅片、電池片、組件，包括電站，整個產(chǎn)業(yè)鏈的利潤都被硅料環(huán)節(jié)吞噬了，這種情況不健康也不利于整個光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時多晶硅價格持續(xù)高位也已經(jīng)影響到下游的光伏裝機工作推進，尤其是集中式電站，這種項目大多是由央企主導，對于下游央企電站項目的推進造成了很大壓力。所以從宏觀層面來看，是不會縱容多晶硅價格一直被炒下去的。”

興儲世紀總裁助理劉繼茂認為，目前來看，一大批資本受到硅料端高昂利潤吸引，先后涌入多晶硅項目，在前期產(chǎn)能還沒有完全釋放之前，后入局者可能會跟隨先入局的龍頭企業(yè)共同賺一波利潤。但隨著產(chǎn)能大批釋放，產(chǎn)能會過剩，導致項目得不到預(yù)期的回報，這一點還需警惕。

葉銀丹認為，企業(yè)在布局或擴大多晶硅產(chǎn)能過程中，也需要注意項目建設(shè)條件，包括能耗指標、設(shè)計、特別是主設(shè)備訂購情況以及到貨情況，能不能匹配投產(chǎn)的計劃。還要關(guān)注項目建設(shè)運行管理團隊和專業(yè)技術(shù)骨干是否能確保項目的順利投產(chǎn)。此外，雖然在制造技術(shù)上更多的新入局企業(yè)傾向于選用新方案，但其在經(jīng)濟可行性和商業(yè)可持續(xù)性方面還需要加強論證。

值得一提的是，得益于年內(nèi)多晶硅價格持續(xù)高企及行業(yè)高景氣，A股市場部分相關(guān)上市公司的估值也迎來了一定程度的增長。

截至9月9日收盤，通威股份股價報收于54.56元/股，年內(nèi)累計上漲23.88%；TCL中環(huán)（002129）股價報收于49.25元/股，年內(nèi)累計上漲8.25%。

何理表示，目前對多晶硅相關(guān)概念股的估值看法是偏周期性的，更加看好產(chǎn)業(yè)鏈一體化的公司。一些具有成本優(yōu)勢，向下游不斷延伸，賺取行業(yè)穩(wěn)定成長利潤的投資標的，才能享受更高的估值溢價。